业务量增速回升至 20%以上，韵达与顺丰增速提升较明显：9月快递行业业务量增速与 8 月相比继续提升。A 股上市公司中，申通业务量增速领跑，高出行业增速均值约 14pct；圆通增速低于行业增速约 4pct；韵达与顺丰增速持续回升，其中顺丰剔除丰网影响后的业务量同比增速为 20.5%，已经基本持平行业均值。环比看，顺丰 9 月环比 8 月业务量增长 11.3%，增速明显高于其他公司，主要系中秋期间礼品及生鲜寄送需求旺盛。A 股四家上市公司的整体市场份额从去年同期的 54.1%降至今年的 52.6%，降幅较 8 月有所收窄。

印度 IPL 尿素招标结果公示。印度 IPL 公司 10 月 5 日的新一轮尿素招标，投标截至 10 月 20 日，船期 12 月 10 日；10 月 20 日公布投标结果以及最低到岸价格：西海岸最低投标到岸价 400 美元（吨价，下同），东海岸最低投标到岸价 404 美元，投标总量接近 404.49 万吨。据海关总署数据，23 年 9 月份尿素出口数量为 119 万吨，环比大幅增长，在 7 月 和 8 月的出口旺季，尿素月度出口数量分别为 32 万吨和 31 万吨。印度在淡季集中采购尿素，此外孟加拉也在近期发布尿素进口招标，开标日期 10 月 31 号。出口数据显示当前法检政策有所放松，叠加目前逐渐进入冬储时间，国内外尿素需求均有所支撑，有望支持价格。建议关注尿素行业。

相比去年同期，淘宝、拼多多活动时间保持一致，京东活动时间延后三天，抖音提前四天。据中国新闻网调研，近七成消费者认为双十一的价格不便宜，约 24%的消费者今年双十一有囤货意愿，43%的消费者倾向于不买，剩余 34%的消费者购买意愿中立，看情况决定是否购买。

本次增发国债是90年代末以来第七次调整中央预算，主要目的是提振社会信心、扭转偏弱预期，并且为明年一季度和全年的经济增长储备政策弹药。预计增发国债可拉动3万亿投资，假设分3-5年完成，明年增量投资6000-10000亿，可直接带动名义GDP增速0.5-0.8个点。增发国债后，对明年经济增长可以更乐观，增长目标可设定为5%左右，赤字率亦有可能继续突破3%，如果与今年持平，对应赤字约5.1万亿。

9月以来，受政策面、基本面，尤其是资金面影响，债市持续调整。然城投 在“一揽子化债”政策加速落地情况下相对表现较优，尤其是高收益城投债，整体收益往对应曲线压缩，但曲线上的主流资产却在持续调整，当前票息也已基本 调整至9 月以来的高点。 后市来看，万亿特别国债，叠加万亿特殊再融资债，四季度政府债券供给压 力较大，或仍将对资金面形成一定扰动。主流资产短端票息价值出来后预估仍会 以震荡为主，调整后具有配置价值。对此，我们着重梳理在这一波调整中，主流资产调整到哪儿了？

美国财政部大规模发债，净流动性将继续减少，本轮加息导致美国信用周期下 行，这将拖累美股，预计道指估值继续向下。短期来看，中东巴以冲突升级， 黄金避险需求上升，中期而言，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进 入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200 美元。巴以冲突升级， 类比1973 年石油危机，预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求，WTI 油价或呈现震荡上行趋势，年末目标价100 美元。

随着transformer 结构近年来在自然语言处理（NLP）和计算机视觉领域大放异彩， 在时间序列预测的问题上，各类基于transformer 的模型也层出不穷，如Informer， Temporal Fusion Transformer, PatchTST 等，均取得了较好的结果。在2022 年的论 文“Are Transformers Effective for Time Series Forecasting?”中，作者提出了一种简 单的MLP 结构LTSF-Linear，结果表明，Linear 模型在许多数据集上均能超越现有 的transformer 模型。随后，基于MLP 的时序模型不断提出，包括哈工大/华为的MTS-Mixers 以及谷歌的TSMixer，TiDE 等。本文我们尝试将TiDE 模型应用于选股， 结果表明，原始的TiDE 模型并不适合股票收益率的预测，通过在原始的TiDE 模型 中加入GRU encoder 结构， 我们提出了TiDGE 模型， 能够提高模型表现。

据中航工业报道，近日，习近平总书记亲临航空工业昌飞考察调研，考察 了直升飞机总装车间和试飞站，详细了解企业推进技术创新和产品迭代升 级的情况。习近平总书记指出，航空装备是我国制造业发展的一个重点。 要坚持创新驱动，在关键核心技术自主研发上下更大功夫，面向未来需求 出新品， 努力构建先进制造体系、打造世界一流直升机企业。

九月总用电量增速提升，火电发电量环比转增9 月我国全社会用电量为7811 亿千瓦时，同比增长9.9%。其中一产、二产、三产和城乡居民生活用电增速 分别为+8.6%、+8.7%、+16.9%和+6.6%，9 月全社会用电需求增速环比提 升6.01 百分点，其中第二产业增速环比提升1.09 个百分点，第三产业用电量 增速环比增长10.34 个百分点。9 月份我国规模以上发电总量为7456 亿千瓦 时，同比增长7.7%，环比8 月提高6.6 个百分点；其中火电、水电、核电和 风电分别为4973 亿千瓦时、1394 亿千瓦时、345 亿千瓦时和498 亿千瓦时。 9 月原煤产量为3.9 亿吨，同比增长0.4%，增速比上月放缓1.6 个百分点；进 口煤炭4214 万吨，同比增长27.8%，增速环比回落23 个百分点，9 月国内 原煤产量与进口量增速有均所放缓。9 月份天然气产量179 亿立方米，同比增 长9.3%，增速比8 月份提高3 个百分点。风险提示：煤价上涨的风险；区域 利用小时数下滑的风险；电价下降的风险；新能源装机进展不及预期的风险； 新能源电源出力波动的风险。

指数快速调整时雪球的敲入风险和潜在影响常受到投资者讨论。我们在今年8 月底 对比了雪球市场与去年4 月底的雪球市场，主要不同点在于存续雪球产品规模更高、 指数波动率更低且距集中敲入点尚有8%以上空间。上述结论在当前时点基本不变， 但部分高敲入线（85%）500 雪球产品或已逐步进入敲入区间。我们发现压力测试下 雪球产品集中敲入对股指期货市场的影响传导至股票市场的可能性较低。