医美 2024H1 行情复盘：复盘核心标的增速及估值来看：2022 年至今医美板块整体面临估值回调，业绩端来看爱美客、昊海生科等标的在基数提升的背景下，受行业景气度下降影响，出现增速放缓，锦波生物、巨子生物仍维持强劲增速。我们统计了年初至 7/1 的医美板块股价走势，其中：表现较好的个股为美丽田园（涨幅 45.6%）、巨子生物（涨幅 30.6%）、江苏吴中（涨幅 8.6%）；表现较弱的个股为锦波生物（跌幅 43.4%）、科笛-B（跌幅 33.2%）、复锐医疗科技（跌幅 28.9%）。

当前国内现货煤价逐渐回归且维持在相对高位且窄幅震荡，我们认为当前煤炭高盈利有望合理且可持续。动力煤作为政策煤种，由于政策和各方利益存在诉求，其价格存在“上有顶、下有底”的特征，叠加煤炭价格存在双轨制，未来煤炭现货有望保持相对平稳。当前国内煤炭供需仍处于“供紧需增”的紧平衡状态，煤炭行业高景气有望延续，煤企有望实现相对稳定盈利。

聚焦体制改革，创新才有未来。我们梳理了报告提出的医疗卫生相关内容,总体聚焦在医保、医疗卫生体制、医药创新三大方向。医保方面，报告强调促进医疗、医保、医药协同发展和治理，关注医保筹资和监管、省级统筹、支付方式改革、保险等方向。医疗卫生体制方面，强调优质医疗资源扩容下沉、健全公共卫生体系等举措,深化以公益性为导向的公立医院改革,同时对儿童和老年人予以特别关注。医药创新方面，发展新质生产力体制机制，鼓励和规范投资，支持创新药和医疗器械发展，完善中医药传承创新发展。

2024年1-6月，血制品行业中白蛋白、静丙批签发同比下降；24Q2白蛋白签发批次同比基本持平，静丙恢复同比增长。VIII因子、狂免24H1批签发保持增长，纤原、PCC等同比下降。零售端价格方面，静丙零售价格持续增长，白蛋白有所回落。业绩层面，天坛生物发布业绩快报，24H1利润端快速提升；派林生物发布业绩预告，24H1业绩预计实现大幅增长。24H1血制品行业预计整体保持稳健增长；下半年行业有望延续供需紧平衡格局，行业头部企业有望实现采浆量和盈利能力持续提升，具备更多竞争优势。

全球及中国终末期肾病患者（ESRD）数量持续增长，血液透析是 ESRD 患者的主要治疗方式。根据中国医师协会肾脏内科医师分会的数据，2012 年国内医保覆盖血透后，我国大陆地区接受血透治疗的患者人数从 24.8 万人快速增加至 2022 年的 84.4 万人。但与其他国家/地区相比，我国透析渗透率和透析龄仍有较大的提升空间，庞大患者人群的透析需求有待逐步得到释放。

2024年1-6月，中国规模以上工业企业化学药品原料药产量为178.7万吨，同比增长5.6%，月度累计同比增速持续向好。价格方面，6月原料药PPI达到95.9，较5月96.0基本持平，原料药整体价格有望延续回升态势。

减速器是连接动力源和执行结构的中间结构，用于机械传动的旋转关节，主要分谐波减速器、RV 减速器和精密行星减速器。精密减速器具备体积小、重量轻、精度高、稳定性强等特点，下游主要应用在机器人、半导体设备、航空装备等领域；近年谐波、RV、精密行星减速器的国内市场规模也分别达到 25 亿、43 亿、36 亿人民币左右。