MiniLED 背光电视渗透率加速，双十一国内销量占比突破 4.5%。2023 年双十一国内彩电市场零售量规模 403 万台，同比下降 14.5%，零售额 158 亿元，同比增长 8.2%，均价 3910 元，同比增长 26.5%。从结构来看，双十一彩电 75 吋+销售额贡献超 6 成，MiniLED 销量渗透率从 618 期间的 3%加速到双十一首次突破 4.5%。

电商同比表现平稳，家电位居销售榜首。根据星图数据显示，综合+ 直播电商累积销售额为 11386 亿元，同比+2.08%；其中综合电商（天猫+京东+拼多多）销额 9235 亿元，同比-1%；直播电商销售额为 2151 亿元，同比+19%。家电全网销额 1526 亿元，位居全品类榜首，销额占比 15.6%，主要渠道为京东，占家电全网销额的 61%，天猫占比 31%。

总量方面，全球电视市场规模近年略有下滑，销量保持约 2 亿台/年，大屏电视占比逐步提升。随着娱乐方式多元化，以及竞品的快速发展，电视市场总体承压。奥维睿沃数据显示，2022 年全球电视出货量达到 2.0 亿台 （YoY-5.6%），2020-2022 年 CAGR 为-5.9%；洛图科技数据显示，国内电视出货量达到 3990 万台（YoY+2.4%），2019-2022 年 CAGR 为-5.7%。分结构来看，终端需求分化明显，大屏产品占比逐步提升。根据奥维云网数据，自 2014 年来，国内电视市场平均尺寸提升了 15 英寸，全球平均尺寸也提升了 10 英寸。

全球化、智能化、生态化将重塑行业格局。入局、破局成为新趋势，新能源车竞争 进入新迭代阶段。2021-2022 年系新能源乘用车高速发展期，各大整车企业积极推动新能源转型，电动化、智能化成为智能电动汽车竞争的上半场；2023 年随着华为、小米入局新能源车市场，新能源车竞争将进入围绕生态化、智能化竞争的新阶段，新的迭代将重塑行业格局。同时，部分竞争力较强的零部件厂商将围绕全球化、智能化、生态化增量领域展开全面布局，有望迎来中长期发展机遇。

① 国内汽车产/销量分别为285.0/285.8万辆，同比分别+6.6%/+9.5%。 ② 新能源汽车销量90.4万辆，同环比分别+27.8%/6.8%，整体渗透率达到31.6%；新能源车销量保持韧性。 ③ HEV乘用车销量8.4万辆，同比+5.1%，环比+6.9%。 ④ 自主品牌乘用车销量140.2万辆，同环比分别+20.2%/+8.5%，单月占比56.4%，同比+6.4pct，占比稳步提升趋势未变。 ⑤ 出口量为44.4万辆，同环比分别为+47.7%/+9.0%，其中新能源汽车出口9.9万辆，同比+97.8%，占比整车出口22.2%。

上周汽车行业事件丰富，包括广州车展、特斯拉提价、智能网联政策等，释放出新能源与智能化发展的重要的信号，显示出中国的新供给愈发主导市场。整体来看，本次广州车展的主旋律还是自主和新能源，但是新供给尤其是未来可能成为爆款车型的首发数量是较超预期。根据官方披露数据，本次广州车展全球首发的新车有 59 款，其中中国品牌就有 51 款，新供给规模相比成都车展翻倍有余，且自主品牌为绝对主力。

截至23年10月底，乘用车销量参考可比年份的季节性规律年化后对应全年小幅正增长，符合我们年度策略报告中“需求易上难下”的判断。根据交强险，23年10月国内乘用车交强险销量（不含进口，下同）为 191.5 万辆，同比+18.7%，环比-0.2%。选取可比性较高的政策退出年份 2018 年作为参考，2018年10月乘用车终端销量环。

周四（11 月 23 日）A 股市场探底回升、小幅震荡上涨，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在 3034 点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中汽车、计算机设备、医药以及房地产等行业轮番领涨；文化传媒、教育、游戏以及贵金属等行业震荡回落，沪指全天基本呈现先抑后扬的运行特征。创业板市场周四震荡上扬，成指全天表现与主板市场基本同步。

10月重卡产批表现符合我们预期，企业&渠道端整体加库，出口量连续九个月维持2 万以上：1）产量：10月重卡行业月度整体产量为8.75万辆，同环比分别+119%/+3%；2）批发：10月重卡批发量为8.11万辆，同环比分别+69%/-5%；3）上险：10月重卡终端销量为5.55万辆，同环比分别+64%/-5%。综合产批零表现来看，10月季节性因素驱动销售环比略降，但去年同期低基数下，同比高增。4）出口：10月重卡行业出口2.55万辆，同环比分别-44%/+7%；2023年 1~10月重卡行业累计出口23.5万辆，同比+27.6%。5）库存：10月重卡行业企业库存为+6326 辆；渠道库存为+149辆，企业以及渠道端均小幅加库。展望11月，考虑季节规律需求略降，我们预计重卡行业批发销量为7.0万辆左右，同环比分别+50.1%/-13.7%。

电子行业整体情况：23Q3毛利率整体呈现企稳回升态势，营收&归母净利润保持环比增长。电子行业23Q1-3营收约1.97万亿，yoy-4.17%；其中23Q3板块整体营收合计约0.74万亿，yoy-2.04%，qoq+13.21% ；23Q1-3归母净利润约703.25亿，yoy-34.88%；其中23Q3归母净利润合计约318.46亿，yoy-4.62%，qoq+22.39%；23Q3毛利率16.94%，yoy+1.87 pct，qoq+1.65 pct。【注：本文基于SW（2021）分类选取标的进行分析】