B300基于Blackwell Ultra架构，采用TSMC 4NP工艺与CoWoS-L封装，FP4浮点算力可达15PFLOPS，是B200的1.5倍。GB300搭载288GB的 HBM3E 显存。Vera Rubin NVL144性能是GB300 NVL72的3.3倍。Rubin Ultra NVL576性能较GB300 NVL72提升14倍，内存是GB300的8倍。FY2026Q2，英伟达营收467亿美元，同比+56%。

Tokens：模型定价的主要单位，与收入同步高增。Tokens是大语言模型用来切割自然语言文本的基本单位，本质反映大语言模型计算量。在推理过程中，token是计算的基本单位，模型对每个token的处理都需要消耗 计算资源，处理的token数量越多，计算量会呈平方级增长。OpenAI、Anthropic、字节跳动等基模厂商的主流商业模式包括C端订阅/付费/间接和B端行业客户/API调用。同时，tokens是模型变现中的最小单位，厂商主要围绕 tokens定价。模型厂商以tokens为主要定价单位的底层逻辑是算力投入，模型调用时的tokens消耗量与相应算力投入存在强关联性。模型厂商营收正与其tokens调用量呈现显著同步的高增趋势，特别是对于OpenAI、Anthropic，因为其商业模式为典型的C端订阅/付费和B端行业客户/API调用，收入 与tokens调用量关系紧密。

量子计算有望成为解决 AI 算力瓶颈的颠覆性力量。与传统计算相比，量子计算能够带来更强的并行计算能力，同时具备更低的能耗，在 AI 领域具有较大潜力。在全球科技巨头的争相布局下，量子计算软硬件体系已经初具雏形，根据 ICV 数据，2023 年市场规模已达到 47 亿美元，预计 2035 年有望超过 8000 亿美元。硬件层面，超导量子计算进展斐然，国内量子计算产业与海外科技巨头差距不断缩小。应用层面，量子计算与各领域加速融合。

工业增加值增长放缓，高技术产业保持较快增长。2025 年 1-8 月，全国规模以上工业增加值同比增长 6.2%，较 1-7月增速回落 0.1个百分点，8月单月工 业增加值同比增长 5.2%，低于 7月增速 0.5个百分点，低于市场预期。其中，三大门类增加值增速分化，8月采矿业增加值同比增速较 7月上升 0.1个百分点至 5.1%，制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增速分别走低 0.5和 0.9个百分点至 5.7%和 2.4%。分行业看，8月 41个大类行业中有 31 个行业增加值保持增长。其中，有色金属冶炼和压延加工业，电气机械和器材制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长均超过 9%；分产品看，8月规模以上工业 623 种产品中有 319 种产品产量同比增长。

2025 年 8 月规模以上工业增加值同比增长 5.2%，环比增长 0.37%，较前值均有回落。分三大门类看，制造业增速虽有回落，但依旧是拉动工业增长的主力。采矿业增加值同比增长 5.1%（前值 5.0%），制造业同比增长 5.7% （前值 6.2%），电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长 2.4%（前值 3.3%），或与夏季用电高峰过后需求季节性回落有关。从行业结构来看，新动能相关行业增长强劲。8 月，高技术制造业增加值同比上升并且快于全部规模以上工业 4.1pct，对全部规上工业增长的贡献率为 28.5%。服务器、移动通信基站设备、模拟芯片等产品产量均有增长。装备制造业增加值同比保持增长且快于全部规模以上工业增加值 2.9pct。传统行业中，部分行业受需求放缓影响，增速有所下滑。

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