10月动力电池需求持续高增，企业库存系数趋稳，开工率回暖。需求方面，新能源汽车全年销量有望超过900万台，同 比增长30%+；插混车销量占新能源销量比提升至32.4%；A0/A/C类型新能源车占该车型汽车总销量比增长显著；国内全 年动电装机有望接近380GWh，铁锂占比接近7成。供给方面，动力电池企业库存系数趋稳，开工率回暖；宁德时代全球 龙头地位稳固；中创新航、亿纬锂能1-10月国内装机量显著提升。

电子行业整体情况：23Q3毛利率整体呈现企稳回升态势，营收&归母净利润保持环比增长。电子行业23Q1-3营收约1.97万亿，yoy-4.17%；其 中23Q3板块整体营收合计约0.74万亿，yoy-2.04%，qoq+13.21% ；23Q1-3归母净利润约703.25亿，yoy-34.88%；其中23Q3归母净利润合计 约318.46亿，yoy-4.62%，qoq+22.39%；23Q3毛利率16.94%，yoy+1.87 pct，qoq+1.65 pct。【注：本文基于SW（2021）分类选取标的进行 分析】

污染控制是提升芯片生产良率的重要手段之一，而晶圆载具是污染控 制的重要工具。晶圆载具用于硅片生产、晶圆制造以及工厂之间晶圆 的储存、传送、运输以及防护，按尺寸可以分为12英寸和8英寸及以 下，我们认为难度较大的12英寸晶圆载具是国产替代的核心。12英寸 晶圆载具包括FOUP（主要用于Fab厂中）、FOSB（主要用于硅片制造 厂与Fab厂之间12寸晶圆的运输）、无接触HWS等品类。基于应特格数 据我们认为芯片制程降低将推升污染控制的难度，从而使得对晶圆载 具的性能要求提升。

投资建议：公司营收展望乐观态势持续，关注在中国市场销售或受的系列影响。 英伟达对于数据中心业务的乐观展望，建议关注国际GPU 龙头英伟达及其产业 链标的，建议关注服务器硬件层面所涉及到的GPU、CPU、存储、高速连接器 和电光连接、PCB/IC 载板、散热、电源、模拟芯片、接口类芯片、RAID 卡、 功率器件等零部件的投资机会，具体可参见我们前期AI 算力供应链深度梳理报 告。同时考虑到英伟达产品在中国销售或持续受禁令影响，建议关注寒武纪、 海光信息等国产GPU/CPU 厂商和华为昇腾等自主算力产业链相关公司，以及 先进封装和HBM 等产业链机会。

作为AI算力之基石，HBM在显著影响 GPU 芯片的性能指标的同时，也伴随着 GPU 芯片的快 速增长而呈现强势增长之势。据TrendForce 预估，2024 年全球HBM 的位元供给有望增长 105%；HBM 市场规模也有望达89 亿美元、同比+127%。算力之基强势增长，HBM 产业链有 望深度受益。

市场表现：11 月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深 300 指数。截至11 月21 日收盘，11 月电力及公用事业指数上涨 0.69%，电力指数上涨0.56%，而同期沪深300 指数上涨0.24%。 电力供需情况：10 月份全社会用电量同比增长8.4%;1-10 月份全 社会用电量累计同比增长5.8%。10 月份发电量同比增长5.2%， 1-10 月，发电量同比增长4.4%。10 月份，火电、太阳能发电增速 加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。

高标仓需求快速增长，对标海外仍有较大提升空间：物流地产是经营专业现代化物流设施的载体，概念最早由普洛斯于20世纪 80年代提出，国内物流地产于21世纪初正式起步，目前已进入从增量市场转向存量市场升级的发展阶段。近年物流设施及枢 纽颇受重视，不乏减税等多项红利政策，“零售+第三方物流+高端制造”多重驱动，拉动物流地产需求增长。当前我国物流地 产存在结构性问题，高标仓库紧缺与简易仓库高空置率长期共存，区域间供给需求分化，核心城市及其周边城市高标库市场长 期供不应求，部分中西部二线城市存在出租率欠佳及供应过剩风险；对标国外整体运营效率及人均物流地产面积仍有提升空间。 由于行业具备资产稀缺性及资金门槛高等特点，不乏众多参与者，其中外资具备先发优势，行业呈现“一超多强”格局。

澳大利亚位于南太平洋和印度洋之间，国土面积约为东盟的近两倍是世界三大主要移民目的国之一。2022年澳洲人均GDP645万美元全球排名第16位，是世界上经济最发达的国家之一。作为资源型经济体，澳大利亚自然资源丰富、采矿业高度发达，是世界上最大的铁矿石和煤炭出口国之一 澳大利亚银行业高度集中，以澳大利亚联邦银行(CBA)、澳大利亚西太平洋银行(WBC)澳大利亚国民银行(NAB)澳新银行(ANZ)为代表的本地四大银行市场集中度高.中资金融机构高度重视澳大利亚市场，共有7家银行在澳设有分支机构。澳大利亚股票市场发达，澳证券交易所(简称澳交所，ASX)是世界第5大股权交易市场。

2024 年，国内宏观环境的主线在于多个周期的触底回升，经济复苏大势明确， 但复苏的结构性特征也同样显著。复苏离不开政策的助力，而政策的阶段性释 放可能带来复苏斜率的波浪式变化；海外宏观环境可能将分为上、下场，上半 年的主基调在于逐渐凸显的美国经济恶化风险，下半场的主基调在于有望到来 的美联储降息周期。预计在内部稳增长政策发力、外部金融环境由紧转松的大 背景下，海内外股、债市场整体均可能呈现走牛趋势，但行情演绎节奏和波动 幅度不能一概而论。

10月17日，真人模拟恋爱互动游戏《完蛋！我被美女包围了》于steam平台发行，好评率92.51%，24小时内在线巅峰65435 名用户。这是一款模拟恋爱的全动态真人互动影像游戏，全程采用第一人称视角拍摄，完全沉浸在场景互动与真人模拟 之中。它能让你置身其中，体验真实发生在生活中的故事、场景，让你多做尝试，与你心仪的女孩产生沉浸式恋爱体验。