根据长江债券基金分类，统计渠道分为纯债基金（包含主动纯债型、短债型）、“固收+”基金（包含普通债券型、激进债券型、偏债配置型）和可转债型基金。二季度，债券基金整体规模相较上季度有所上升，纯债基金、固收+基金、可转债基金规模均有不同程度的增加，其中纯债基金规模增长最为明显，在二季度规模为 62921.74 亿元，环比增加9.40%，其次为“固收+”基金，在二季度规模为 16486.84 亿元，环比增加 5.45%。可转债基金规模变动较小，在二季度规模为 529.69 亿元，环比增加 2.34%。

2023H1 公募基金实现管理规模和份额双增长，固收类基金贡献主要增量。除主动高权益品类基金外，其他品类基金均取得正回报。新发规模下滑较为明显。券商渠道保有量占比持续提升，格局有望从银行主导转变成三足鼎立；监管政策和产品创新共同推进着公募基金行业高质量发展。

百强房企1-7月全口径销售总额约38,373亿元，同比下跌5.9%，前值（1-6 月）为下跌 0.4%，跌幅扩大；权益销售总额 27,072亿元，同比下跌5.1%，前值为上升0.1%；操盘口径销售34,094 亿元，同比下跌4.8%，前值为上升0.2%。累计销售同比增速由正转负。百强房企月度销售额在二季度开始持续回落。权益口径总销售额从三月、四月的+30.6%（同比）+32.3%，下跌至五月的 +3.1%，六月更是由正转负，增速下跌至 -27.9%。七月跌幅更扩大至 -35.6%。七月销售环比六月下跌 -36.1% 至2704亿元。以月度总销售金额来看，是继 2020年二月（疫情初期）以来销售额最低的月份。反映购房需求在二季度释放后，七月出现断崖式下跌，跌至比去年因疫控而来的「低基数月份」之销售额还要低。 

8月1日中国人民银行、国家外汇管理局召开 2023 年下半年工作会议。会议对支持房地产市场平稳健康发展做出部署，有以下三点理解：第一，政策注重预期调控，未来政策落地等待进一步通知；第二，春节后房地产市场回暖导致部分城市宽松政策回收，存在重新发力空间；第三，北上深调整空间较为有限。从当前房地产市场状况观察，对于北上深超一线城市来说，当前市场状况并不满足此前出台的差别化住房信贷政策的放宽条件，未来政策预期较为有限；而对于其他城市来说，6 月以来新房成交转弱，可能重新打开了相关城市放宽房地产政策的窗口。

7 月 24 日政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”，对后续城投债务问题具有较强的指引作用。推测可能路径为再融资债置换隐债范围扩大，优先解决高债务地区（红橙区域）、短期高成本债务，金融机构、政策性银行增加支持，地方资产盘活以及债务重组展期等方式。但我们认为，对于财政状况极差地区，展期的可能性大于救助。同时，中央不救助原则、各省负责原则、市场化原则预计不会改变。回顾历史，债务问题的解决大多最终还是要依靠以时间换空间。在此期间仍应保持底线思维，对于信用下沉保持谨慎态度。

美国制造业 PMI 总体仍较弱。7 月 ISM 制造业 PMI 录得 46.4%，低于市场预期值 46.8%，前值 46%，连续第九个月处于收缩区间。7 月，ISM 制造业 PMI 的五个子项均低于荣枯线，其中新订单、生产、供应商交付及自有库存边际改善，就业边际走弱，制造业 PMI 所映射的美国工业总产值也处于回落区间。 但从贡献上来看，需关注制造业需求侧的边际改善迹象。拉动项方面，新订单回升 1.7 个点至 47.3%，库存订单回升4.1 个点至 42.8%，对 PMI 贡献较大。从近三个月的趋势来看，需求侧新订单也有反弹迹象。拖累项方面，就业项下降 3.7 个点，对 PMI 的拖累较大，近三个月的趋势上，就业指数同样明显弱于其他分项。 

城市更新概念于 2019 年 12 月的中央经济工作会议首次提出，“要加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，大力发展租赁住房。2021 年 3 月，城市更新写入 2021 年政府工作报告和“十四五”规划文件之中，上升为国家层面战略，并后续出台了一系统配套政策，推动城市更新在全国范围内开展。根据 2021 年 4 月的《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》和 2021 年 8 月的《关于在实施城市更新行动中防止大拆大建问题的通知》等文件，城市更新主要是在老城区推进以老旧小区、老旧厂区、老旧街区、城中村等“三区一村”改造，是一种分类审慎处置既有建筑，小规模、渐进式地有机更新和微改造，意在加强修缮，注重提升功能，增强城市活力。

进入 2023 年以来，国内经济整体呈现回升向好的态势，展现出巨大的发展韧性，稳增长政策效果仍在加速显现。不 过，世界政治经济形势错综复杂，对我国发展带来诸多影响。A 股的主要指数在今年上半年出现持续调整，小市值股 票相对表现较好。其中，万得全 A 指数上证 3.06%，上证 50 指数下跌-5.43%，而中证 1000 指数上证 5.10%。沪深 300 指数-0.75%，中证 500 指数 2.29%，中证 800 指数 0.02%。各行业上半年走势差异较大，表现较好的通信、计算机和 传媒行业主要受到 ChatGPT 等大语言模型所引起的人工智能浪潮影响，投资者在相关受益板块的热捧引起了三个行业 一轮大级别的行情。而房地产行业受到多重因素影响下，景气度持续低迷，对于上市房企经营状况产生较大冲击，今年上半年房地产指数下跌 14.07%。

随着人工智能在全球范围内的不断发展，大模型已经成为了各个企业进行智能化转型的重要推手。大模型不仅可以用来进行语言学习，还可以应用于金融、政府、教育等具体场景，推动当今时代智能产业的快速发展。但是，大模型由于需要企业自身对模型进行大量训练，期间会产生高昂的训练成本,使众多企业望而却步。2023年2月，Meta推出了Lama模型，被誉为开源领域最强大的大模型，但是却无法用于商用。7月19日，Meta发布了免费商用版开源大模型Llama2,各个企业能够以相对低廉的价格在该模型上开发应用，为客户提供自主的大模型。这次Llama2模型最大的变化除了性能提升，还体现在B端可以助力企业开发自己的大模型，C 端可以丰富AIGC应用，改变了以往大模型由多家科技巨头垄断的格局，AI应用实现加速落地。

规模与体量大。除券商公募资管外，2022 年仅券商私募资管规模就达 6.45 万亿，以 40%的债券持仓测算，券商私募资管持有约 2.6 万亿债券，是债市的重要参与者。收益率要求高于自营业务。相较于表内的自营业务，资管业务对于收益率的诉求明显更高，且部分券商以高收益资管产品吸引投资者扩大业务规模。根据交易所数据，券商资管配置企业债+公司债比例约 85%，部分披露信息的券商资管产品前十大债券集中度高、久期长、行权收益率均高于 3%，与银行理财、公募基金相比，券商资管一定程度构成市场参与者择券的“下限”。