中国国际航空航天博览会，简称中国（珠海）航展或珠海航展，由中央政府批准举办，是国际性专业航空航天展览，以实物展示、贸易洽谈、学术交流和飞行表演为主要特征的国际性专业航空航天展览会。从1996年成功举办首届航展以来，发展成为集贸易性、专业性、观赏性为一体，代表当今国际航空航天业先进科技主流，展示当今世界航空航天业发展水平的蓝天盛会，已是世界五大最具国际影响力的航展之一。

11 月 8 日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华 人民共和国能源法》。这部法律共九章，主要内容包括总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、 监督管理、法律责任、附则等，自 2025 年 1 月 1 日起施行。能源法规定，为了推动能源高质量发展，保障国家能源安全，促进经济社会绿色低碳转型和可持续发展，积极稳妥推进碳达峰碳中和，适应全面建设社会主义现代化国家需要，根据宪法，制定能源法。

2023 全年装机核准量达到 78GW，基本达到预期水平。从区域来看，2022-2023 年火电项目核准规模排名前三的区域分别为广东、浙江、江苏，核准量分别为 23.3GW、14.6GW、11.2GW，占比分别为 14.3%、9.0%、6.9%。从上市公司来看，核准火电装机绝对规模前三的上市公司分别为国电电力、粤电力 A、华能国际，核准量分别为 12.2GW、9.5GW、7.3GW，核准装机弹性排名前三的上市公司分别为新集能源、广州发展、陕西能源，弹性分别 为 141%、77%、58%。

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过《中华人民共和国能源法》。法律共分为九章，具体包括总则、能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、监督管理、法律责任、附则，自2025年1月1日起施行。

品牌服饰:受宏观消费环境低迷影响，24Q3品牌服饰板块(A股)业绩转弱，营收/归母净利润分别同比-8.6%/-59.4%， 净利下滑幅度较大，主因费用投放较多，存货和现金流压力有所增加。结构上运动服饰品牌流水相对稳健，高端女装经营杠 杆相对较重、利润承压明显。随9月底政府一揽子宽松政策出台，10月品牌服饰流水有所改善，我们预计部分品牌恢复至双 位数增长。 投资建议:随政策向实体经济逐步传导，服装消费有望回暖复苏，其中:1)复苏早期，相对需求刚性和性价比定位品牌有 望优先受益，推荐波司登、安踏体育、特步国际、361度、海澜之家、水星家纺。2)复苏中后期，随消费者信心企稳，消 费升级相关品牌可能逐步受益、释放业绩弹性，建议关注李宁。

在北京时间 11 月 6 日下午，特朗普拿下过半选票，成功再次入主白 宫。特朗普所在的共和党以 51 比 42 的票数拿下参议院，并在众议院 选举中取得领先，尽管胜负仍未分。 特朗普的当选将如何影响中国经济和中美关系?我们认为其当选对 贸易的影响最大，科技和地缘政治上的抗衡现状或持续，尽管特朗普 和现任总统拜登的操作方式不一。1)在贸易方面，若特朗普执意提高 所有中国出口商品关税到 60%，则中国贸易和 GDP 受到的影响较 2018- 2019 年关税战或加倍。

美国大选尘埃落定对资本市场影响几何-专题研究

创新驱动走出经济困境，推动日本文旅发展。上世纪 90 年代日本地产 泡沫破裂导致了投资和消费双重下降，对日本经济带来了深远的负面影响， 使得日本经济陷入长达十年的停滞期，中产阶级经济状况的急剧恶化导致 日本社会消费水平大幅下降。面对经济困境，日本积极推动技术创新和产 业升级来重振经济，并大力发展文化产业刺激旅游经济发展。得益于日元 贬值和旅游推广，吸引了大量国际游客，同时本土文娱 IP 的兴起吸引大量 国内消费者，有效缓解了经济危机对日本旅游业带来的冲击。  酒店业多样化发展度过危机，旅游市场回暖引领酒店业发展。消费水 平降低使消费者更注重性价比，酒店业采取市场细分和多样化策略，高性 价比的有限服务型酒店的兴起给行业带来新增长。全球旅游市场的发展和 日元贬值使得国际入境日本旅游需求激增，结合政府振兴政策，推动了酒 店业蓬勃发展。随着通货膨胀带来的房价上涨，强劲游客需求下日本酒店 业投资环境理想，2023 年海外投资者在日本酒店领域的交易费总额约达 20 亿美元，海外投资者对日本酒店的支出创下近十年来最快增速。 市场精细划分，注重用户体验是日本酒店业成功秘诀

特朗普当选美国总统，总体符合市场预期:(1)总统选举符合预期:特 朗普或超半数选举人票，锁定2024年总统选举胜局，尤其是在关键摇摆州 的相对优势地位，是其赢得选举的关键所在，总体符合市场预期;(2) 共和党很大概率横扫两院，略超市场预期，统一国会有望为特朗普施政扫 清障碍:选举前，共和党影响参议院概率较高，众议院优势相对不明显， 但最终选情是共和党控制参议院，众议院结果尚未出炉但共和党同样领 先，若成功横扫两院，很大程度上为特朗普后续政策推进扫清障碍

10 月 SW 磷肥与磷化工指数跑赢沪深 300 指数 19.15 pcts。截至 10 月 31日，SW磷肥与磷化工指数收于1755.07点，较10月8日的1587.30 点 上涨 10.57%;同期 SW 基础化工指数下跌 5.61%;沪深 300 指数下跌 8.58%; 10 月 SW 磷肥与磷化工指数跑赢 SW 基础化工指数 16.18 pcts，跑赢沪 深 300 指数 19.15 pcts。板块业绩方面，2024 年前三季度，SW 磷肥与 磷化工板块实现归母净利润 71.59 亿元，同比增长 15.97%;其中第三季 度实现归母净利润 25.36 亿元，同比增长 28.82%，环比增长 1.33%。