据国家统计局，11 月PMI 为49.4，略低于前值的49.5。在前期报告《11 月EPMI 大致平稳》中，我们指出 新兴制造业略高于季节性；但高频数据显示传统制造业会有所拖累，“我们预计11 月制造业PMI 环比10 月变 化不大”。实际上出来的PMI 数据大约处于这一预期区间（以正负0.1 个点衡量）的偏下限。

2023 年不仅是后疫情时代的开始，也是全球经济发生重人转变的一年。回顾这一年，虽然逆全球化潮涌动，但全球区域价值链体系正在形成，经济增长边际修复，稳步向前能量职聚。同时，在主要发达经济体持续加息背录下，全球金融市场表现趋于分化，资本市场风险和机遇相生其随。转折之年，要待破局。

美联储或至加息终点，市场开始展望明年降息，利好有色金属价格。 美国 10 月通胀增速放缓低于预期，以及就业数据回落超预期，使市场对于美联储年内继续加息的预期下降，并在美联储官员的“鸽派”言论下进一步开始预期明年美联储的降息。这引导了美国中长期国债利率与美元指数在 11 月的下行，对有色金属大宗商品价格形成了支撑。美联储货币政策在明年大概率转向，也是有色金属行业景气度由弱转强的关键驱动因素之一。

北交所定位于创新型中小企业，与沪深交易所展开差异化竞争，补齐资本市场普惠金融的短板。北交所上市公司规模大幅低于科创板与创业板，资产方面北交所公司规模约为科创板、创业板的 1/4。收入利润方面北交所公司也低于创业板与科创板。需要注意：虽北交所上市公司规模较小，但理解为创投公司，或生命周期早期公司可能也不恰当。从成立年限来看，北交所公司成立年限与创业板公司类似，高于科创板。

1.本月股票市场整体下跌，沪深 300 指数下跌 2.1%，银行板块整体下跌 2.4%，银行涨跌幅基本持平于沪深 300。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新 PB 分别为 0.54、0.48、0.55、0.50，较上月分别变化 1、-2、-3、-1bp。 2.本月个股涨跌情况：本月 A 股银行股大部分下跌，上涨的银行主要是国有行和股份行；H 股银行有涨有跌。

“城中村”是指在城市扩张过程中遗留的，以土地集体所有权为主的被快速发展的城区包围形成的城市中的农村聚落，一般以自建房的形式存在。随着改革开放后，国内经济蓬勃发展，城市化进程加剧，尤其珠三角地区，大量外来人口涌入城市，城市土地资源无法满足急剧扩张的经济发展需求，原本以农业经济为主的村落及其耕地均被纳入了城市用地范围，其中村民宅基地和自留地均被保留下来，形成 “城中村”。

2023 年 11 月百强房企单月销售环比下降。根据克尔瑞公布的 2023 年 1-11 月销售业绩排行榜数据，前 100 强房企操盘口径销售金额达到 49536.2 亿元，较 22 年同期-14.4%，降幅较 1-10 月扩大 1.8 个百分点；权益金额达到 38785.7 亿元，较 22 年同期-15.2%，降幅较 1-10 月扩大 1.7 个百分点，权益比 78%。从 2023 年 11 月单月情况来看，TOP100 房企实现操盘口径销售金额 3901.2 亿元，环比-4.1%，同比-30.9%。2023 年 11 月 TOP100 房企实现权益销售金额为 2962.9 亿元，环比-5.1%，同比-31.8%。

AI驱动算力需求爆发，终端和边缘侧也有望加速渗透:Al投資热潮下，科技巨头展开“军备竞赛”，算力作为AI的硬件基础，需求迎来爆发，服务器，AI芯片，光芯片，存储，PCB板等环节价值量将大幅提升。应用层面，PC和手机龙头积板推出端侧大模型，AI公司也布局边缘侧设备抢占入口，两大阵营相互竞争，持续选代，有望掀起一波硬件创新浪潮。

仪表、中控合二为一，更大画幅更多信息。仪表屏、中控屏作为传统屏显，过去各自承担部分功能，仪表屏以车辆基础信息显示为主，但信息较为单一，中控屏承载车载导航、娱乐、通讯及部分 ADAS 等多类信息的显示功能，但受限于尺寸，信息量呈现相对有限。HUD 出现以后，开始承载部分仪表及中控屏信息，但传统 HUD 的虚像距离一般为 2-3 米，图像的尺寸一般小于 12 英寸，可显示的内容有限，无法满足日益丰富的智能座舱及 ADAS 功能的呈现。AR-HUD 基于增强现实的技术，实现了更远距离和更大画幅的图像显示，能够更直观地呈现多维丰富信息，实现对仪表以及中控显示功能二合一，成为车内信息显示最主要的方式之一。

白羽鸡：价格整体回落，产能拐点将至。价格方面，10 月份鸡苗价格上涨，鸡肉价格下跌。鸡苗端，2023 年 10 月，主产区鸡苗平均价 2.30 元 /只，环比上涨 1.38%，烟台出厂价 2.6 元/只，环比上涨 3.4%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别 3.3 元/只、2.1 元/ 只，环比分别上涨 12.3%、5.7%。鸡肉方面，10 月，行业鸡肉价格下跌，主产区平均价 9757 元/吨，环比下跌 6.4%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价 10551 元/吨、10058 元/吨，环比分别下跌 4.6%、2.8%，圣农相对行业溢价 794 元/吨、仙坛相对行业溢价 301 元/吨。