重仓规模：绝对值首超千亿，超配趋势延续。2020Q2计算机行业基金重仓股市值规模合计为1223.82亿元，环比增长31.54%； 行业市值规模占基金重仓股总规模的7.27%，较2020Q1增长0.45个百分比，相较计算机行业标准配置比例超配0.81个百分点。

当前时点看，全球利率持续下行，短期的内外部经济环境、疫情等因素 并不明朗，企业的经营基本面触底时点、反弹力度仍旧需要评估，因此 我们认为目前阶段的选股应当基于长期的产业逻辑、公司的竞争力和资 本市场的估值水平来综合考虑，精选长期胜出概率大的公司，而不是着 眼于短期的行业或者业绩爆发力。本次报告我们从资产负债率、现金流 的财务角度选出机械行业中稳健增长的长期赛道，优选低估值龙头公司， 建议重点关注 1）叉车行业杭叉集团、安徽合力；2）手工具行业巨星科 技；3）高端密封件行业中密控股。

人工智能产业经历三次发展浪潮，当前处于新一轮发展的机遇期。主要 驱动力来自四方面：1）深度学习算法促使人工智能真正实现应用落地 场景；2）摩尔定律支撑 AI 芯片快速发展，为人工智能算法提供充足算 力支撑；3）移动终端普及产生海量数据，为人工智能算法提供丰富训 练样本；4）人工智能上升为国家战略；扶持政策陆续出台。预计 2020 年国内人工智能核心产业规模将超过 220 亿美元，复合增速接近 65%， 发展空间广阔。

7 月 20 日，蚂蚁集团官方宣布，正式启动在上交所科创板和港交 所主板寻求同步发行上市的计划，以进一步支持服务业数字化升 级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司 加大技术研发和创新。

通过对比梳理红帽公司开源商业模式历程，我们认为，开源模式将成为国产操 作系统厂商的主流发展趋势，订阅式服务有望成为主流盈利模式。对于国产操 作系统厂商来说，在行业信创中，为企业客户提供混合云建设服务将进一步打 开市场空间。

在 2010 至 2015 年间，我国机器人销量 CAGR 达 到 35.6%，制造业自动化改造方兴未艾，成长属性突出；15-17 年间， 下游汽车产业保持平稳，3C 产业进入快速发展期，其较高的资本开支 带动机器人需求的攀升；而在 18 下半年以来，短期内受到制造业投资 的影响，行业需求进入调整阶段，呈现一定的周期属性。相关企业股 价走势主要受大盘及 PE 变化驱动，业绩驱动不显著。

今年以来，受疫情影响，黄金珠宝行业表现不佳。国家统计局数据显示，上半年限额以上黄金珠宝零售企业实现零售 额 976.8 亿元，同比下降 23.60%。为应对疫情影响，各个珠宝纷纷加速线上化布局，不仅将在短期助力企业快速 恢复销售，更有望从长期为企业在产品以及渠道两个维度带来突破。

2020 年 7 月，建议三条主线布局机械行业：1）受益于需 求放量及出口提升的工程机械行业，重点关注三一重工、恒立液压、 艾迪精密；2）受益于光伏放量带来的设备需求提升，重点关注迈为股 份、捷佳伟创；3）受益于电动化率提升带来的锂电设备需求提升，重 点关注先导智能、杭可科技。

下半年机械板块走势预判：盈利改善+估值提升有望带动板块行情跑赢大盘；对行业下半年维持“看好”，与市场一致预期相比，我们更“乐观”

总投资 1.29 万亿的 150 项水利工程启动在即，近期长江流域洪灾使得挖掘 机关注度提升。6 月挖掘机销量同比增长超 63%，我们根据上下游行业数据 综合判断 7 月销量同比增速均有望超 60%，工程机械景气度将持续超市场预 期。预计 2020 年全年挖掘机销量增速有望超 25%，混凝土机械增速有望保持 20%增长，汽车起重机增速有望保持 15%以上增长。中联重科发布业绩预告， 2020 年上半年业绩增长 47-63%超市场预期，我们预计其他产业链主要龙头 企业第二季度单季度业绩大幅增长 50%甚至更高，中报业绩均有望超预期。 我们持续推荐龙头三一重工（国金 7 月金股）、恒立液压、建设机械等。