海伦司创立于2009 年，当前是国内最大的线下连锁酒馆，以自有品牌啤酒为主（其他竞争对手如Perry’s，卖通路标品酒），2018-2020 年连续三年保持市场第一，经营酒馆数量分别为162/252/351，开店数分别为62/93/105 家，19/20净增90/99 家（2020 新开105 家）；当前为372 家，全直营（最早是加盟店，18 年加盟收入占比4 成，但20 年年末就只剩14 家加盟店了，现在已经调整成全直营模式），其中一家在香港地区。截止到2020 年末，一线、二线、三线及以下分别为56 家（16%），200 家（57%）和104 家（26.8%）。二线销售额占比一直在六成或以上。

投资建议：1.免税组合：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺，关注中青旅+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。4.珠宝行业：推荐4 月金股周大生。

广州酒家：面食糕点类产品销售占比提升。中长期产能不断释放+渠道建设提振产品销量。颐海国际：中国中高端火锅调味料龙头，复合调味料市场增长强劲。日辰股份：迎合个性化需求，基于强大的研发能力、完善的管理控制体系和品控能力，盈利水平持续提升。

A 股各大险企均已披露 2020 年年报，从业绩上来看呈现出利润下滑、负债疲软、价值稳健的态势，对于即将披露的 21 年一季报，我们预计各公司利润将迎来正增长，中国平安 NBV 将实现双位数以上的增长。当前市场对于板块负债端后续的发展较为悲观，我们认为存在预期差，看好板块二季度的投资机会。

维持行业“超配”评级。重点保险公司皆已披露2020 年业绩，整体表现在预期之中。同时，2021 年以来，保险行业维持复苏态势。各主要地区的寿险及财险的保费收入皆出现明显的改善。各上市企业的新单也都能保持稳健的趋势。另一方面，重疾定义在1 月末切换，而旧产品择优赔付，所以部分消费者在1 月抢购了旧产品，在一定程度上透支了需求，预计3、4 月进入相对淡季。

在政策、资本和市场等外部因素的助推下，癌症早筛赛道已成为热点。技术路径方面，聚焦于肠癌和肝癌的早筛产品已达到临床应用要求，优于传统早筛手段；商业化方面，仍处于盈利模式的探索阶段；应用场景方面，早筛商业化场景丰富，若早筛产品能下到基层，将会是市场蓝海。

本报告期内，沪深300 指数上涨3.08%，中证TMT 指数上涨5.06%。计算机行业上涨4.79%，通信行业上涨0.68%，传媒行业上涨0.54%。

本报告介绍了中国舒适家居行业发展情况。

本报告介绍了中国家庭成套家电用户情况。

本报告介绍了干衣机洗烘一体机的发展趋势情况。