2023 年全年土地成交同比上年同期下降 15.2%，相较 2021 年同期下降 37.10%。2023 年全年全国土地成交总额 47177.59 亿元，同比下降 15.2%。土地出让节奏和去年相似，12 月份单月土地市场成交情况同比、环比均上升，单月全国土地成交总额 11232.7 亿元，同比增加 2.13%，环比上升 127%。

我们认为，从宏观、交易、政策层面以及借鉴美国市场的经验来看，高股息板块仍有上行空间，具备较高的配置价值。考虑到当前市场对于“传统” 高股息标的已充分挖掘，我们基于潜在分红比例提升的逻辑构建了“股息率提升潜力”组合。

2023 年中央经济工作会议提出：要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。而实际利率是经济理论和实践中最主要的经济指标之一，是衡量货币政策和实体经济相互配合效果的指标。目前根据我们测算的两种实际利率，都处于过去十五年以来较高水平。从实际利率与 CPI 的关系可以看出，实际利率过高，CPI 会过低；从实际利率与投资的关系可以看出，实际利率走高会降低未来 12 个月的贷款需求。根据这一领先规律，2024 年贷款需求的提升可能较为有限。

精密减速器是机器人核心零部件：减速器是连接动力源及执行机构的中间机构，起到匹配转速及传递转矩的作用。减速器主要分为一般传动减速器和精密减速器两类。一般传动减速器主要用于满足基础的动力传输需求，控制精度较低；而精密减速器则主要用于高精度、高稳定性的应用场景，如工业机器人等。工业机器人使用的精密减速器主要有谐波减速器、RV减速器和行星减速器三类，其能够影响机器人的定位精度及重复精度等，从而直接影响到机器人的整体性能。

XR市场当前已初具规模 ，消费者形成一定产品认知 ，苹果即将发售的 Vision Pro 产品性能行业领先 ，厚积薄发望引领 XR 行业发展 。 Vision Pro 作为苹果在 XR 领域中的重磅产品，其硬件不断迭代或催生机械相关设备新机遇 。

美国电商市场正处于高速发展期，头部企业面临新兴企业的强烈冲击。2022 年美国电商市场规模已达 1.04 万亿美元，五年复合增长率高达 16.1%，是全球增速最快的电商市场之一。疫情期间消费者网购习惯养成，交易规模保持快速增长态势。但是，头部企业亚马逊和沃尔玛的市场占比和增速趋于稳定。 与此同时，新兴的中国跨境电商企业 Shein 和 Temu 凭借超低价格策略快速崛起，给予头部企业冲击，头部企业面临新的压力和挑战。

美国 12 月季调后非农就业增 21.6 万，预期 17 万；失业率 3.7%，预期 3.8%，前值 3.7%。劳动参与率 62.5%，预期 62.8%, 前值 62.8%。时薪同比 4.1%，预期 3.9%，前值 4%。

基于当前市场环境，通过梳理美国在过去20-30年的市场格局变化和典型机构的发展变化路径，可为未来资管机构的转型路径提供参考。从20世纪70年代起，美国投顾行业先后历经了从机构到大众、从卖方销售到买方投顾以及从专业化向智能化三次变革，从不同角度撬动了美国投顾行业发展。同时在美国公募基金行业费率下行的激烈竞争过程中，资金不断向头部机构集中，推升市场集中度，加剧马太效应。我们发现规模持续提升或增速下滑的机构各自有一定共性，并以此划分出扩张稳定机构和扩张放缓机构两类。扩张稳定机构实现规模稳定增长的主要原因是抓住了特定Beta机遇、开启多元转型以及打造客户驱动的解决方案。反之，扩张放缓的资管机构普遍由于聚焦主动管理、产品销售主导等原因，使其后续发展相对滞后于成长较快的机构。

美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。（1）替换市场上，终端零售以及汽柴油消费量同比均上涨。2023年 11月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 113.15 亿美元，环比下降 4.80%，同比上涨 8.90%。2023 年 12 月，美国汽油消费量为 881.18 万桶/天，环比上涨 0.34%，同比上涨 4.48%；柴油消费量为 383.15 万桶/天，环比下降 1.32%，同比上涨 6.36%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复。2023 年 12 月美国汽车销量为 145.42 万辆，环比上涨 17.05%，同比上涨 12.97%。

本文中，我们在数据可得性和完整性的基础上，选取了 44 家 A+H 股上市银行作为样本银行，用于预测上市银行 2024 年整体总资产、营业收入、净利润的增长情况，并以此为基础预测银行业整体的总资产、净利润。其中，样本银行包括 6 家国有大行、9 家股份制银行、12 家城市商业银行、17 家农村商业银行。