整体观点:基于政策、基本面、估值三个维度，我们看好医药板块2024年行情:1、政策面:政策预期逐步稳定，肃清环境迎来高质量发展。集采自从18年执行以来，大部分药品和部分器械存量业务经历完整出清周期，部分细分领域政策开始回暖，新品类和创新品种有望推动增长。2、基本面:人口老龄化进一步加剧，医药板块需求刚性，内生增长可期。前期行业基数得以消化，在去年Q1疫情和Q3反腐等因素影响下，行业基数略低，预计表观增长更加亮眼。3、估值方面:经过前期下跌，医药板块整体PE估值(TTM，整体法，剔除负值)为24.6倍(截至2024年2月19日)，医药行业相对沪深300的估值溢价率为89%，低于四年来中枢水平(113%)|。

2022年，美国医疗行业规模为4.46万亿美元，占GDP比例为17.3%，无论是绝对值还是占比，均遥遥领先于全球其他国家，我们认为，研究美国这一全球最大的医药市场，能对国内医药行业未来发展趋势的思考有一定启发。本篇报告作为我们对美国医疗行业系列研究的第一篇，将从支出和支付两个方面，对美国医疗行业的支出结构、支付体系进行分析。

行情复盘：1月“高股息”板块防御属性凸显。1月整个大盘情绪走弱，个股板块呈跌多涨少，仅煤炭、银行等高股息板块收涨；机械设备、医药生物、国防军工、计算机和电子等板块跌幅靠前。其中，截至2024年1月末，申万银行业本月上涨6.17%，跑赢沪深300指数12.46个百分点，在申万31个行业中排名第2，城商行板块表现较优。

特斯拉机器人 Optimus 躯干共有 28 个关节，旋转关节和直线关节各 14 个。其中线性执行器配备反向式行星滚柱丝杠，将电机的旋转运动转换为直线运动。相比其他直线机构，丝杠在承载能力、位置可控性、抗冲击性等多方面具备优势，具备效率高，紧凑性好、耐用性强等特点

本文是聚焦国资国企高质量发展系列专题政策报告的第三篇。本文以“一利五率+市值管理”为视角，构建了国企高质量发展指数--国企一利五率50、国企一-利五率100、国企-利五率市值管理50、国企-利五率市值管理100指数，尝试了多种不同的基日设置方式，并与市场现有可比指数沪深300、上证指数、上证国企、中证红利进行了比较。

一体化嵌塑集成工艺革新整车底盘制造工艺：一体化嵌塑集成工艺指 在模具内装入预先准备的金属冲压嵌件后注入塑料粒子，熔融的材料与嵌件接合固化，制成一体化产品的成型工法。相较于传统汽车底盘三电系统结构件生产方式，一体化嵌塑集成工艺具备多重优势：1）降本提效：减少零组件及金属件用量在材料层面降本，减少下游厂商组装工序在减少产线与人力层面降本提效。2）提升底盘集成度：在零组件环节将铜排、连接器等零组件集成到一起，充分利用空间。3）提升整车安全性与可靠性等：一体化嵌塑集成产品减少后续组装零件数量的同时通过集成工艺的改进提升产品可靠性。

内外人形机器人厂商纷纷推出各自产品，推动人形机器人产业化进程，从供应链角度看，零部件环节供应商有望长期受益。1）执行器和电机：受益标的为三花智控、拓普集团、鸣志电器；2）减速器：受益标的为中大力德；3）电机驱动控制芯片：受益标的为峰岹科技；4）传感器：推荐标的为东华测试，受益标的为柯力传感、奥比中光；5）丝杠类：推荐标的为五洲新春、恒立液压和长盛轴承，受益标的为北特科技、丰立智能、贝斯特和新坐标；6）丝杠设备类：受益标的为华辰装备、日发精机、秦川机床、浙海德曼和思进智能。

苹果 Vision Pro 产品已经正式在北美发售，近期《华尔街日报》、CNBC、CNET 等国内外多家科技媒体对其进行测评，综合而言，作为第一代头显产品，高清的 3D 视觉体验、自然的交互设计、和现实场景的融合等是其突出优点，同时头显重量、电池续航、eyesight、近视用户适配等功能仍有提升优化空间。苹果 Vision Pro 是其核心战略从个人计算、移动计算向空间计算延伸的重要节点，兼具生产力工具和娱乐终端属性，初代头显虽然定位 MR，但也是苹果长期向 AR 演进的起点。随着后续在重量、续航等方面进一步优化，叠加未来苹果 AI 升级提升语音交互体验，我们长期看好 AIGC+MR/AR 的结合和互补，带动头显硬件达到数千万的出货量水平，看好苹果头显的迭代以及对 VR/AR 行业的引领作用，建议关注产业链核心零部件、设备端的投资机会。

出口表现为总量增长有韧性，结构特征里虽然仍以中低附加值的纺织、电气零件，贱金属为主，但汽车，运输设备等先进制造占比增长明显，正在改善我国的出口结构。贸易伙伴方面仍以美欧为主，但随着发达国家积极投资东南亚以及一些低附加值的劳动密集型产业转移至东南亚，我国对东南亚出口比例明显上升。

印度位于南亚次大陆，面积为298万平方公里'，位居世界第七。印度西北部同巴基斯坦接壤，东北部与中国、尼泊尔、不丹交界，东部与缅甸毗邻，东南部则与斯里兰卡隔海相望。印度已成为世界第一人口大国，族群构成复杂，同时也是全球经济增速最快的国家之一，现在已经成为世界第五大经济体。印度服务业发展超前、制造业相对落后，2014 年推出“印度制造”计划，致力打造全球制造业中心。