招中标数据跟踪：1月招标数据环比提升，中标价格维持低位。2023年全年风电整机公开市场招标容量达61.17GW，同比减少39.18%；其中陆上风电整机招标容量达53.02GW，同比减少40.36%；海上风电整机招标容量达8.15GW，同比减少30.19%。2023年5.XMW、6.XMW机型为公开市场招标主力；2024年1月陆上风电裸机公开市场中标平均价格达1423 元/kw，同比下降20.84%，环比下降1.24%；海上风电含塔筒最新中标价达3096元/kw，创历史新低。

中国台湾电子指数 2023 年涨幅 37.7%，24M1 月内涨幅 1.6%。费城半导体指数、申万电子指数、申万半导体指数、中国台湾电子指数 2023 年涨幅分别为 67.0%、5.2%、-7.1%、37.7%；24M1 月度涨幅分别为 2.0%、-23.9%、-24.6%、1.6%。从中国台湾细分电子指数来看，24M1 月度涨幅最高的指数为中国台湾电子通路指数，涨幅为 11.2%；跌幅 最高的指数为中国台湾电子零组件行业指数，跌幅为 3.8%。从重点公司股价表现来看，24M1 月内涨幅最高的 5 家重点中国台湾电子公司为纬颖、华泰、纬创、广达、台积电；月内跌幅最高的 5 家公司为矽力杰、大立光、汉磊、华新科、台半。

Apple Vision Pro 正式发售，拥抱供应链机遇。2 月 2 日，苹果 Vision Pro 开始在美国上市。自 1 月 19 日开启预售后，苹果官网迅速被挤爆，首批产 品秒空，目前订单要到 3 月中下旬才能收货。Vision Pro 应用用场景丰富，下游多点开花，如医疗教学、音乐应用、产品推广、生产管理等，而非仅限于游戏，广泛场景将推动头显应用。中国供应链在苹果 MR 供应链中占据重要地位，未来二三代平价版本头显放量下，中国相关供应商有望充分受益。

我们认为，当前化妆品级重组胶原蛋白行业正处于原料的规模化量产和消费者教育提速的过程中，在此背景下商业化进程持续加速；而从品牌参与方来看，在化妆品级应用下，除了我们前一次报告已经提及的拥有原料背书的厂商以外，更多成熟的综合性化妆品集团开始进入，有望进一步丰富重组胶原蛋白行业的品类供给，推动胶原蛋白这一原料成分的市场教育，叠加胶原蛋白在国内的潜在需求转化空间较大，我们认为行业的高景气度有望延续。

北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统根据《证券公司执业质量评价细则》，对 113 家券商（12 家证券公司子公司纳入其母公司合并评价，合并后共 101家）2023 年度的执业质量情况进行了评价。2024 年 1 月 29 日，2023 年度证券公司执业质量评价结果公告。2024 年 1 月 19 日，北交所发布 2023 年做市商年度评价结果。根据《北京证券交易所股票做市交易业务指引》，国金证券荣获 2023“年度最佳做市商”，国投证券、中信证券荣获 2023“年度优秀做市商”。

除美联储政策外，金砖国家货币政策选择受贸易收支及国际资金流动的影响亦较大。疫情初期金砖国家先后跟随美联储大幅降息，伴随经济逐步走出疫情阴霾，各国货币政策分化态势较为明显。美联储政策路径、大宗商品价格走势等是影响金砖国家金融市场表现的重要因素。

合作模式多样，银保亟待焕新。2020 年以来，个险迎来深入转型期，新单与 NBV 明显承压，银保补位趋势明确。2023 年下半年以来，多项监管规定与行业自律公约落实后，行业费用率水平趋于一致，银保渠道的竞争焦 EMISPDF cn-hbsti from 219.139.243.254 on 2024-02-23 01:50:14 GMT. DownloadPDF.点将从手续费转向保险公司和银行的合作关系，银保业务发展亟需合作模式焕新，预计头部险企有望率先突出重围。我国银保以分销协议合作模式为主，银行渠道资源有限、费用竞争激烈，不利于行业高质量发展，银保业务合作亟需转型焕新。总体来看，银保业务的合作模式根据商业银行与保险公司的合作紧密程度从低到高主要分为协议合作、战略合作、合资公司和金控集团 4 种，各有千秋。

2023 年回顾：总发行量和净融资均创历史新高，用足全年中央新增国债额度 2023 年国债发行总量较 2022 年增加了近 1.4 万亿元。2023 年国债单只债券的平均发行额为 584.3 亿元，创下了历史最高水平；净融资为 4.17 万亿元，与 2022 年相比增发 1.59 万亿元，净融资额同样创下历史最高。发行期限结构方面，仍以关键期限为主，关键期限占比与 2022 年基本持平。从利息的支付方式来看，2022、2023 年贴现国债发行量占比均超过了 30%。

2023 年中央经济工作和财政工作会议均提到，“谋划新一轮财税体制改革”。而在“大停滞”时期，日本对财税体制做了诸多探索，总结来看，有两条主线，一条是消费税改革，另一条则是中央和地方财政关系改革。我们对上述两条线索进行了详细的梳理，以期为我国的“新一轮财税体制改革”提供线索。

日本证券百余载，观行业演绎启示日本股票市值排名全球第三（2023 年末），曾在泡沫经济破裂后由盛转衰又自量化宽松以来重启上涨行情。股市的变化牵动证券行业的波动和演进，以经纪为核的业务结构导致行业增长乏力，营业收入、净资产规模均未超过 90 年代峰值水平，管理费用刚性导致盈利能力有限；格局上，混业经营推动银行系券商进入头部序列，当前野村、大和、瑞穗、三菱摩根士丹利和 SMBC 日兴龙头地位稳固，同时佣金自由化、NISA 等推动互联网券商探索特色化道路，带领行业开启零佣金时代。在此过程中，日本证券业逐渐形成两股差异化发展浪潮，传统龙头夯实综合业务优势，互联网券商破旧立新。