近两周医药生物（申万）板块涨幅为0.40%，在申万28 个一级行业中排名最末，医疗器械（申万）板块涨幅为2.08%，在6 个申万医药二级子行业中排名第2 位。截止2022 年8 月1 日，医疗器械板块PE 均值为16.65 倍，在医药生物6 个二级行业中排名末位，医疗器械板块相对申万医药生物行业的平均估值折价31.11%，相较于沪深300、全部A 股溢价56.45%、14.54%。

我们认为银行板块目前处于从推进宽信用到实现经济企稳的过渡阶段。银行股经过前期的调整之后，目前有一些的估值已经基本触底了，有底部的逻辑进行支撑，当前行业有较好的相对优势。假设经济能够在2022 年下半年逐步企稳，现在配置银行就是配置正向的期权。2022 年下半年，银行股会从悲观预期修复的逻辑切换成经济自上而下驱动的逻辑，那时银行股的涨幅可能会更为强劲。即使经济短期不能实现企稳，越往后银行股的正向期权的价值也会越来越高，银行股整体上的逻辑仍是占优的。

各地电子烟监管政策趋于收紧，政策收紧不影响产业趋势，龙头凭借规范化经营增长优于行业。英美烟草&菲莫国际发布22 年中报，英美烟草（BAT）：Vuse&glo 全球份额提升，加强一次性产品布局；菲莫国际（PMI）：IQOS 稳步开拓市场，新品ILUMA 势头强劲，加快布局雾化和无烟领域。海外需求稳健、监管趋严龙头加速整合，头部代工厂有望持续受益。

港股新能源行业回调小于大盘。上周香港恒生指数下降2.20%，恒生综指下降2.57%，恒生中国企业指数下降3.11%。万得港股新能源概念股指数下降0.20%，上周新能源股跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第六位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生非必须消费业指数、恒生医疗保健业指数。

①疫情反复影响居民外出活动及消费场景，导致消费复苏斜率放缓、复苏周期拉长；②两轮疫情对居民收入和就业情况造成冲击，居民可支配收入增速放缓，消费能力下滑，富裕人群和中低收入人群分化加剧；③失业率攀升和收入预期波动影响居民消费信心，收入越低的人群越倾向于增加储蓄以应对未来的不确定性，高储蓄率对整体消费形成抑制；④疫后消费低迷，除居民端影响之外，更大程度源于社会集团（企业+政府）消费的疲弱。

从国内市场来看， 光伏需求主要来自大基地和分布式并举。首先，大基地一期的100GW 项目已在2021 年底开工，2 月末印发的大基地二期规划提出，到2030 年规划建设风光基地总装机约455GW，将为我国“十四五”期间的光伏装机提供重要增量。另外，以户用和工商业为代表的分布式市场的需求旺盛。受益于屋顶项目资源要求低、投资成本低、经济效益更优等优点，同时在整县推进的大背景下，户用市场发展非常迅猛。

锂板块有两个推荐方向。第一是自供率相对较高的企业，自身能够享受到矿端价格的进一步上涨，带动业绩的加速释放消化自身的高估值；第二是寻找原先主要集中在加工环节，随着对上游的布局提升有边际改善的公司，随着锂矿自供率的提升，开始享受矿端的盈利。

煤改电” 退坡接近尾声：“煤改电”项目占比已不足25%，热水、采暖自然零售需求带动行业回暖。“碳达峰”接力推动热泵发展：“碳达峰”目标提出，各地“十四五”能源规划陆续落地，利好热泵行业发展。22年财政部预算报告显示：2022年大气污染防治方面拨出300亿元，比去年增加25亿元，进一步增加北方地区清洁取暖补助支持。

随着汽车新四化的不断推进，智能驾驶技术高速发展。消费者逐渐改变的消费理念，推动汽车从代步工具向智能移动终端演进。自动驾驶感知、决策和执行环节高速进步。感知方面，传感器从单一传感器感知发展至多传感器融合阶段，摄像头发展路径逐渐明确，4D 毫米波雷达迅速兴起，激光雷达开启量产上车。决策方面，域集中趋势不断推进，跨域融合架构也逐渐浮现。自驾域控制器成智能驾驶计算主体，大量OEM/Tier 1/Tier 1.5 布局研发对应产品。执行方面，智能底盘顺应汽车电动化和智能化发展需要，线控转向、线控制动及空气悬架迅速渗透，自主供应商迎来发展机遇。

本周CCFI 综合指数报3188.61 点，环比跌1.3%，其中美西航线报2529.00 点，环比跌0.3%，欧线报4997.28 点，环比跌1.75%。虽然当前运价下行趋势明显，但是我们认为强劲的需求或为行业形成托底，消费端来看，历史上美联储加息对耐用品消费的影响均较为有限；库存端来看，全球企业对库存管理的重心已从效率切换为安全。当前时点，欧美的港口环节及美国内陆物流仍在拥堵当中，且劳动关系或仍存变数，如出现罢工等情况，集运的供需格局或再次出现较为明显的转向。