自“811”汇改以来，人民币汇率进入了双向波动，实盘交易货币属性抬升且波动有所放大；而权益市场往往担忧于汇率波动对A 股市场带来的影响。

根据SMM的统计数据，截至2020 年欧洲电解铝冶炼能耗强度为15,499 千瓦时/吨，位列全球电解铝成本曲线高位，叠加欧洲能源危机持续发酵，能源价格上涨，海外冶炼厂面临的成本压力进一步提升。目前欧洲减产产能累计约153.8万吨，占欧洲地区电解铝建成产能的15%左右。如果能源价格持续维持高位或者进一步上升，欧洲电解铝产能存在进一步扩大停产范围的风险。

我们对公开披露布局一体压铸的车企、压铸厂商以及配套的免热处理合金和压铸机厂商进行了梳理。统计发现明确布局一体压铸的车企已经占到2022 年全球新能源车总销量的40%，渗透率显著。压铸厂商方面有明确客户定点的企业：文灿股份、广东鸿图、拓普集团；有明确压铸机时间规划的像泉峰汽车、爱柯迪、宜安科技都是今年年底到货，福然德明年年中压铸机到厂；其余有上超大压铸机计划的包括嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份等。

本专题系列报告聚焦于机器人领域，旨在介绍当前机器人液压和气压驱动方式，介绍它们的特点和应用。液压驱动系统的工作原理是以压缩机油来驱动执行机构进行工作，包括液动机 (各种油缸、油马达)、伺服阀、油系、油箱等基本组成部分，有动作平稳、动力大、易于实现直接驱动等优点。波士顿动力的Bigdog 和Atlas 机器人采用的是液压驱动方式。气压驱动的工作原理基本上是以气体为工作介质，弹性腔体在气压和结构约束的作用下，在一定的空间维度上产生各种形式的运动。根据其不同的形式特点，可以分为以下几种驱动器：嵌入式纤维增强驱动器、弹性气室驱动器、波纹结构驱动器、正压展开软体驱动器、负压屈曲折叠驱动器等。

2022年1-7月，我国医药行业规模以上企业数量达到8713家，其中亏损企业数量2042家，亏损面24.2%，环比下降0.8%。医药行业亏损总额255.1亿元，同比增加20.6%。据国家统计局数据显示，2022年1-7月，化学药品原药产量达197.1万吨，累计增长12.9%；中成药产量达130.5万吨，累计下降3.1%。2022年1-7月，我国医药行业营业收入达到16089.4亿元，累计下降1.8%，行业实现利润总额达到2473.6亿元，累计下降30.7%。

外汇储备充足性标准的演进主要经历三个阶段：战后初期，关注进口支付能力，外汇储备需要应付3~4 个月的进口额；亚洲金融危机之后，关注短债偿付能力，外汇储备需要应付当年到期的外债偿还需要，短期外债/外汇储备不超过100%；2011 年IMF 首次发布ARA Metric，认为一国储备规模/ARA Metric 介于1~1.5 倍表明储备适度。

近两周（8.29-9.9）上证指数上涨0.8%，深证成指下跌1.5%，沪深300 指数下跌0.3%，创业板指下跌3.5%。非银金融(申万)上涨2%，涨跌幅排名7/31，跑赢沪深300 指数2.3pct；其中，券商指数上涨1.2%，跑赢沪深300指数1.6pct，券商指数PB 估值1.29x，处于近十年的8%分位。近两周涨幅最大的五家券商分别为：南京证券（+8.6%）、中国银河（+6.7%）、广发证券（+6.4%）、中信建投（+6.2%）、华西证券（+4.5%）。跌幅最大的五家券商分别为：东北证券（-3.4%）、山西证券（-3.5%）、国联证券（-4.3%）、第一创业（-5.1%）、国元证券（-8.3%）。

上游锂资源供应情况是决定锂价未来走势的关键所在。上下游生产周期错配是锂需求爆发下供给难以快速响应的根本原因，紧缺格局下资源端仍是未来锂价走势的重要变量。本文遍历了全球在产、在建及规划中的80 余个锂资源项目，对各大洲锂项目资源禀赋、产能产量、生产建设成本、销售情况进行了全面梳理，从供给量及成本角度把握锂价未来趋势。当前来看，供需缺口叠加成本支撑上移，锂价仍有一定上行空间。

近期国内新冠疫情有所反复，但“动态清零”的政策尚未发生变化。随着夏秋季节交替，上呼吸道感染疾病增加，建议关注流感疫苗相关公司华兰疫苗（301207）、中成药类相关公司济川药业（600566）、众生药业（002317）；关注医疗器械龙头企业迈瑞医疗（300760）；密切关注维生素价格走势。

结构分化更加明显，中药消费品、CXO、医疗器械等2022H1业绩表现亮眼。2022年上半年，5家中药消费品收入160亿元（+10.6%）；归母净利润28.4亿元（+26.2%）；扣非归母净利润27.4亿元（+26.9%），得益于行业政策边际向好，在疫情冲击中展现较强韧性。CXO和医疗器械板块均实现高速增长，主要原因是新冠订单带来的业绩增量。相比之下，医疗服务、药店、分销等业务受到疫情不同程度的影响，静待下半年的板块复苏；生命科学产品及服务、制药装备及耗材2022上半年受疫情影响，业绩增速放缓，未来国产替代可期。