投资建议：ADC药物技术门槛高但平台效应强，是创新药优质赛道，长期确定性较高，我们从上游CXO及创新药公司两个方向寻 找投资标的。CXO：推荐一站式ADC赋能平台药明生物及小分子平台实力突出的凯莱英，建议关注皓元医药、美迪西等在ADC业 务进展；创新药：推荐荣昌生物、恒瑞医药，建议关注云顶新耀、科伦药业、浙江医药、乐普生物、东曜药业等。

各地散发疫情，放缓医疗服务行业发展增速，疫后有望出现边际改善。 消费医疗与综合医疗服务都普遍受疫情影响患者就诊，1-4 月全国总诊疗 人次/出院人次同比增长2.3%/1.5%；诊疗人次/出院人次Q1 增长迅速， 4 月迅速下滑，致使上半年业绩放缓加。上半年社零消费同比下降0.7%， 消费医疗承压明显；6-8 月缓慢复苏，同比增长3.1%/2.7%/2.5%，消费出 现边际改善。眼科、口腔、中医、植发等消费医疗服务公司有望迎来边际 复苏。疫情常态化管控下新冠检测业务有望为ICL 公司贡献持续业绩， 特检创新升级则为ICL 行业提供稳定发展空间。

Pancake 取代菲涅尔成为VR 光学主流方案。VR 光学的发展经历了从 非球面透镜、菲涅尔透镜到折叠光路三个阶段，光学发展主要追求更 大的视场角、更短的光学镜头总长（TTL）、更小的畸变，非球面透镜 和菲涅尔透镜相比，Pancake 具有更好的成像质量与更轻薄的光学组件， 可以很好地满足消费者的要求，采用Pancake 方案的VR 设备可降低厚 度50%以上、主机重量普遍在200g 以下，且能进行屈光度调节，因此 Pancake 将成为VR 光学主流方案。

当前全球进入疫后的第三年，疫情对于经济、消费、劳动力市场等都产生了更 加深远的结构性影响。我们将在《疫后海外那些事儿》系列报告中讨论海外疫 后复苏的经验，本篇报告我们将聚焦海外疫后消费的复苏。

据外媒报道，根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions 的最新 数据，截至9 月18 日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产约328.01 万辆汽车。AFS 预测，到今年年底，全球汽车市场累计减产量将攀升至411.91 万辆。

网购需求恢复良好，8 月快递件量增速+4.9%。2022 年8 月快递行业完成快 递业务量94.3 亿件（+4.9%）。2022 年8 月社零总额3.6 万亿元，同比增长 5.4%，增速环比2022 年7 月上升（+2.7pp）。实物商品网上零售额为0.9 万 亿元，较2021 年同期增长12.8%。实物商品网购渗透率当月值为25.5%，网 购渗透率较2021 年8 月上升1.7pp，网购增速明显高于社零增速，8 月网购 渗透率持续提高，电商网购需求恢复较好。

核心：8 月快递单量增速因产量区疫情扰动有所回落，淡季单价依旧坚挺 行业方面，2022 年8 月单量94.33 亿件，同比+4.9%，增速较7 月回落3.1pts。 2022 年8 月单价9.37 元/件，环比+0.06 元，同比+0.03 元，其中产粮区义乌价格 同比+0.13 元，广州价格同比+0.92 元。

为落实国家《智能汽车创新发展战略》，加快培育经济发展新 动能，推动智能网联汽车创新发展，9月5日《上海市加快智能网联汽车创 新发展实施方案》发布。《方案》提出，到2025年，上海市初步建成国内 领先的智能网联汽车创新发展体系。产业规模力争达到5000亿元，具备组 合驾驶辅助功能（L2级）和有条件自动驾驶功能（L3级）汽车占新车生产 比例超过70%，具备高度自动驾驶功能（L4级及以上）汽车在限定区域和 特定场景实现商业化应用，智慧道路基础设施实现重点区域覆盖。

船舶是能航行或停泊于水域进行运输或作业的交通工具，按不同的使用要求而具有不同的技术性能、装备和结 构型式。按照国际主要船只分类，可分为集装箱船、散装船、油轮。①集装箱船是装载规格统一的标准货箱(称 为集装箱)的货船；②散货船是指装运输谷物、煤、矿砂、盐、水泥等大宗干散货物的船舶的统称；③油船是运 输散装石油及成品油的液货船。

事件：据中国商飞报道，两架C919 客机已于2022 年9 月从上海飞往北京首都机场， 注册号分别为B-001F 和B-001J，主要是为取证做准备。C919 客机已于8 月1 日宣布 完成历时五年的取证试飞工作，民航局预计于近期为C919 颁发适航证，并计划年内向 首个客户东航交付首架飞机。