小金属中涨幅最大的锑，价格较年初上涨44.2%，电解锰、钼、镁价格涨幅超过30%。跌幅居前的包括铀、锗、铟、海绵锆等，铀价较年初下跌38.5%，锗锭价格较年初下跌26.2%。

市场竞争格局既定、人口红利渐减制约手游业务扩张，公司切入大数据应用领域，实现游戏发行成本优化与业务外延式发展。

从中美医药体系差异看疗产业发展之殊途。从中美医生培养和院体制差异，看国民营专科的崛起。 

消费升级促进旅游消费“刚需化”发展，行业确定性增长趋势显著。随着我国经济结构持续调整，第三产业对经济的拉动作用日益突出。消费升级大背景下，休闲服务业已成为第三产业发展的重要引擎。人均可支配收入的提升促进了旅游消费的“刚需化”发展，三游市场整体向好，政策利好助力产业腾飞。此外，随着在线旅游渗透率持续提升，在关税优惠、签证开放等利好推动下，产业规模以22.4%的年均复合增速持续扩张。

工匠精神打造卓越品质。风塔制造对精度要求极高，其大多指标的误差不能超过0.5 毫米。全球主要风电整机商对供应商的考核认证一般长达15 个月。凭借卓越的品质，公司是国内同时获得Vestas、GE 认证的唯一一家供应商。我们认为公司优质的客户资源为其市场份额打造坚实护城河。

茅台2017来年丌调价、量增15%，预计消贶升级背景下供丌应求态势延续，板块将延续提价、补库存逡辑。

积极拓展产品线，多种新品值得期待：除口蹄疫疫苗外，公司积极拓展其他疫苗产品线，多种新品可重点关注：1）猪圆环疫苗在技术上处于国内领先，性价比高，定位进口替代，具有突破潜力；2）布病疫苗精确布局2017 年布病纳入招采，抢占市场先机；且产品防疫水平高、市场独占性强；3）BVD-IBR 二联苗填补国内空白，国内无竞争对手，预计2017 年推出，有望成为亿元级单品。

传统继续洗牌，龙头整合中变革。百货行业继续去产能，深度联营及及体验业态支撑实体价值。电商重金投入商超致实体超市承压，前端品类优化、后端供应链提效是竞争关键。家电市场京东、苏宁+阿里、国美寡头格局确立，联盟式竞争将成主流。金银珠宝投资需求弱化，线下渠道红利期已过，关注设计附加值提升、多品牌、全产业链运作空间。

我国休闲食品市场规模近五年复合增长率达10.51%，但与欧美日韩等国家相比仍存在较大差距。从消费品类上看，坚果等高端产品量价齐升，饼干等传统低价产品增速明显下降，休闲食品领域消费升级现象明显。从零售渠道上看，受益于丰富的产品品类、方便的购物体验与较高的品牌识别度，连锁经营模式与电商模式的市场份额正逐步扩大，线上线下融合成为趋势。我们认为打造明星产品、增强供应链管理能力、注重消费者体验是休闲食品零售行业取得成功的三大关键因素。

行业规模整体扩容，市场苗尤具潜力：我们预计禽流感疫苗行业规模至2020 年增长40%，动力将来自于渗透率提升、市场化加速及行业规模化比例提高。同时，市场苗更多强调产品质量和服务，未来将更具有发展动力。中长期看，我们认为技术进步驱动疫苗行业发展，龙头企业将持续具有优势。