2017 年玉米价格将大概率以低位维持稳定为主，大豆价格预计将继续承压。从饲料原料成本下降的角度考虑，2017 年饲料行业利润有望提升。同时，生猪存栏的逐渐恢复也将在明年得以体现，饲料销量有望继续增长。白羽鸡引种量下降的效果已经传递至父母代，预计明年将表现到商品代。2017 年鸡肉价格有望上涨，建议关注肉禽养殖标的。

1. 2016 年前三季度农林牧渔板块业绩概览.3

2. 农林牧渔子板块上市公司业绩变化... 4

3. 主要农产品价格走势预判...5

3.1. 大豆...5

3.1.1. 大豆价格走势回顾...5

3.1.2. 全球大豆供给充足，增产预期将使豆价承压...5

3.1.3. 国内大豆价格预判：在国际豆价影响下国内豆价将在震荡中小幅下调.6

3.2. 玉米...7

3.2.1. 全球玉米供给将继续保持宽松...7

3.2.2. 国内玉米长期供大于求，去库存压力巨大.8

3.2.3. 国内玉米价格走势回顾：2014/2015 起持续下跌，临储政策取消. 10

3.2.4. 未来国内玉米供给趋势：玉米产业升级持续推进，玉米播种面积将下调. 11

3.2.5. 2017 年国内玉米价格走势预判：库存高企，消费偏弱，玉米价格将继续承压.. 11

3.3. 棉花.12

3.3.1. 全球棉花供需：库存高企，供需紧平衡.. 12

3.3.2. 国际棉价预测：2017 年有望小幅上涨.. 12

3.3.3. 国内棉花供需：棉花供给侧改革推进，棉花种植面积不断缩小... 12

3.3.4. 国内棉花价格走势：棉价结束下跌逐渐回暖. 13

3.3.5. 2017 年棉花价格预测：有望继续上涨.. 14

3.4. 糖..14

3.4.1. 全球糖供需：供需紧绷程度加剧. 14

3.4.2. 国内糖供给：糖料种植面积持续下降，产需缺口逐渐加大. 15

3.4.3. 国内糖价走势回顾：糖价呈上涨趋势，国际、国内价差拉大. 15

3.4.4. 2017 年国内糖价走势预测：有望继续上涨. 16

3.5. 猪..17

3.5.1. 2016 年生猪养殖企业盈利回顾... 17

3.5.2. 生猪供给：养殖散户大量撤出，生猪存栏大幅减少且恢复缓慢... 17

3.5.3. 猪肉价格走势回顾及预测：上涨趋势强劲.. 18

3.5.4. 猪肉进口量不断上升... 19

3.6. 禽..20

3.6.1. 2016 年禽养殖企业盈利回顾. 20

3.6.2. 引种断档影响传导至父母代，2017 年鸡肉价格看涨.. 20

3.7. 饲料：饲料需求上涨成本下降..21

4. 投资建议...23

4.1. 新希望：饲料生产第一股，积极发展生猪养殖，打造全产业链...23

4.2. 益生股份：国内祖代肉鸡养殖龙头，有望受益于白羽鸡行业回暖..24