新常态下，中长期供给侧结构性改革与短期经济保增长并举，积极财政政策、宽松货币政策料将延续。国际国内因素叠加，明年基建、装饰、PPP有望蓬勃发展，建筑行业因为具有强业绩支撑而具备良好的配臵价值。 

1. 短期经济下行压力仍较大，政策托底预期强烈..4

1.1. 宏观经济增速创历史新低...4

1.1.1. 今年前三季度GDP 增速为6.7%...4

1.1.2. 宏观经济将呈现‚L‛型走势.4

1.2. ‚三驾马车‛疲软，短期经济下行压力仍较大...5

1.3. ‚十三五‛规划2020 年GDP 翻番，政策托底预期强烈..5

2. 国际国内因素叠加，或重启全球基建、地产热潮. 6

2.1. 国内视角：投资仍是对冲经济下行最有效手段...6

2.1.1. 全球经济疲软，出口或仍将下行...6

2.1.2. 居民收入增速趋缓叠加通胀预期，消费短期或难有大起色...6

2.1.3. 投资弹性大，政府拉动经济最有效手段.7

2.2. 国际视角：特朗普上台或掀起全球基建、地产热潮.8

2.2.1. 特朗普或重启罗斯福新政.8

2.2.2. 贸易保护主义或将重新抬头.9

3. 三条投资主线：基建、装饰、PPP..10

3.1. 基建：稳住国内投资增速，对冲经济下行主力.10

3.2. 装饰：三四线城市地产或被动繁荣叠加大年预期...11

3.2.1. 政府严控一二线城市地产，三四线城市地产或被动繁荣.. 11

3.2.2. 明年或是装饰大年，板块性机会值得关注.. 12

3.3. PPP：政府类项目主流模式，存量规模庞大...13

3.3.1. PPP 已经成为政府类项目主流模式... 13

3.3.2. PPP 存量规模巨大，明年或将加速落地.. 14

4. 业绩支撑行业配臵价值，维持‚优于大市‛评级..16

4.1. 市场风险偏好仍需时日，方能逐步修复.16

4.2. 有业绩、估值低，维持行业‚优于大市‛评级.17

5. 重点公司...19