中国经济面临种种挑战，前三个季度GDP实际增长到达6.7%。实际GDP从2010年的10.6%，逐步放缓至2015年的6.9%。信达预测2016年以及2017年预期分别为6.7%和6.6%。在经济增速放缓的同时，经济结构经过近3年的调整也发生着积极变化。消费是促进经济增长的主要动力：虽然短期内经济难以改变依靠投资来稳定增长的局面，但消费贡献率在逐年提升，从16年前三季度来看，消费对经济的增长贡献率达到71%。比2015年提高10.1个百分点。相比投资和贸易的36.8%以及-7.8%而言，消费在2017年仍将是推动经济发展最重要的板块。从2014年的48.8%到20163Q的71%，消费对GDP增长贡献率的逐步提升将有助于改善经济结构，进一步提高中国整体经济增长的稳定性。

1、我国电影产业进入从量变到质变的产业升级阶段。中国电影与电影企业逐步将市场拓展至全球。2、中国动漫市场将快速发展，大量外部资本进入行业，国产动漫行业将迎来快速增长期。3、消费者版权付费意识形成，版权付费交易市场经过多年的培育逐步进入成熟与创新发展阶段。

国务院取消影视演员资格证，打破传统思维不再“纸上谈兵”；行业协会打击电视剧收视率造假：制片方购买收视率每集达 50 万；文化部：网络直播平台须有许可证 主播要实名；视频行业BAT份额超过50％； 三部委下发广电系整合意见关注其投资受益方；多层资本市场文化板块扩大，1400 家文化企业发力股权融资； 工夫、华谊、网易影业联手《阴阳师》将拍影视剧；广电总局：微博微信等社交应用传播视听节目应取得许可证；梦想直播与掌阅科技达成战略合作将在明年共同孵化百部优质 IP。

短期高现价产品的理财属性在 15 年以来的资本市场环境中尤为突出，深刻影响了当前寿险行业竞争格局。 今年前 10 个月原保费增速 41.1%，万能险增速 73.7%，并且行业内公司形成结构分化，新进类保险公司负债端成本显著高于传统险企。同时，利率处于低位，债券投资收益率难以满足资金成本要求。因此产品端转型引致投资端模式转变， 险资加大权益持仓，而在权益法记账、偿二代要求以及保监会鼓励投资蓝筹股的大环境下，权益投资的进一步集中化即成为了行业的最优选择，也即险资举牌，险企资产配置中其他投资占比从 2013 年底 17%增加到了目前的 34%，正是这一现象的反映。

特朗普积极的财政政策，大兴基建，增加大宗商品需求，叠加美国经济走强，共同推升大宗商品价格，从而会推升全球通胀水平。从CRB指数和主要国家CPI同比走势看，两者具有一定的相关性：美国核心PCE和CRB同比的相关系数达到0.78，日本和欧元区的CPI同比和CRB同比也具有一定的相关性。

估值回归合理区间，优选三类投资主题：年刜到 12 月 14 日，申万计算机行业指数下跌 30.57%，同期沪深 300 指数下跌 9.43%，申万计算机行业指数跑输沪深 300 指数 21.14 个百分点。随着指数的大幅下跌，计算机行业估值水平大幅回调，当前申万计算机行业市盈率约为 46.02 倍，相比年刜的 95.48 已下降 51.8%，已经略低于 2010 年至今的历史均值水平。我们刜步估算，当前 A 股计算机行业的 PEG 约为 0.52～0.60，相比 2016H1迚一步下降，表明估值水平已其备一定安全边际。

互联网用户红利正在消失。过去几年中国互联网的发展，在很大程度上靠的是人口红利。如今这一时代已经过去，移动互联终端渗透率已接近饱和。2015年，中国城镇智能手机渗透率接近 93%。总体网民的增长也大幅趋缓。

当前移动分发市场行业整体稳中有升，但增长率随着移动设备红利的消失下行，移动分发市场趋于成熟。虽然分发量朝头部应用涌现，但新的App的数量没有下降，大量中长尾应用涌现；

2016年11月份你的生活什么样？衣食住行吃喝玩乐？身边小事国际新闻？是美国总统大选还是双11的疯

狂采购？是看不穿股市的涨跌还是猜不透天空的颜色？是锦绣未央还是灵魂摆渡？是消消乐还是阴阳师？

但是在 70 年代之后，世界开始变得尤其复杂，第五波康波出现了明显的全球化特征，更多的要用共生模式来解释，从而世界的低通胀主要靠共生模式中中国的低成本来承担，这是在 2010 年代流行的一种低通胀的解释，但当 2012 年大宗商品出现牛市头部之后，虽然全球的共生模式依然存在，但世界经济进入通缩的趋势已经非常明显，这里面的核心问题是，全球化分工并不改变周期的秩序，自英国工业化以来，就不断有新的国家和人口被纳入资本主义体系，但这并不改变周期波动的本质。