纵观机械板块 16 下半年的行业状态，不难发现很多下游需求改善带来的预期差，持续重视资源品涨价传导到中游机械设备的后周期行情，同时关注煤化工行业回暖复苏及项目环评重启带动的下游装备投资需求。上周我们梳理了机械行业业绩预告，行业整体业绩仍有下滑，子行业分化较明显；民参军近期受益政策支持关注度较高，我们梳理了机械板块民参军标的。

“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年 5 月在北京举行，“经济全球化”将加速推进。习近平主席 1 月 17 日在达沃斯国际会议中心出席世界经济论坛 2017 年年会开幕式，发表题为《共担时代责任，共促全球发展》的主旨演讲。习近平主席指出，在提出“一带一路”倡议 3 年多来，已经有 100 多个国家和国际组织积极响应支持，40多个国家和国际组织同中国签署合作协议，中国企业对沿线国家投资达到 500 多亿美元，一系列重大项目落地开花，带动了各国经济发展，造了大量就业机会。同时宣布，今年 5 月，中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，共商合作大计，共建合作平台。

原材料价格下跌导致草甘膦价格回落。目前草甘膦价格为24,000 元/吨（95%原粉华东地区价格），较之前25,000 元/吨有所回落，主要原因是之前原材料全线过快上涨带动草甘膦价格快速上涨，尤其是甘氨酸，目前甘氨酸、IDAN、黄磷等原材料价格高位回落，导致草甘膦价格跟跌。2016 年12 月草甘膦华东市场均价为24,078 元/吨，同比上涨31.1%，月均价环比上涨11.5%。

年终岁末的16 年12 月份，本是北美和欧洲纸浆市场需求淡季，但具有全球纸浆价格

风向标之称的中国纸浆市场所呈现供需两旺，并且期货和现货价格都呈现强劲上涨所带来的“暖流”，给北美和欧洲纸浆市场供需向好的方向演变创造较好的外部氛围。

我们认为快递行业从短中长期来看均具有投资价值，但每个阶段需要观测变量会发生变化。短期来看，依旧看好快递行业的高速发展带来的高估值。中期寡头形成，公司利润率的提升创造超额收益。长期来看，快递行业将享受B2B 爆发式发展带来的行业再次高成长。

2017 年，在国企改革落地的大背景下，伴随着我国地缘周边局势的不确定因素增加，我们对军工行业的表现持乐观态度。依旧按照三条主线寻找优质标的：一、国企改革：重点关注资产证券化率较低的军工集团上市公司标的及南北船合并受益标的；二、国防装备升级，新型武器将逐步列装，看好未来5-10 年行业持续发展，推荐行业核心军工资产龙头标的；三、军民融合政策进一步落地，民参军壁垒逐步打破，推荐具备成长性的军工标的，以及存在军工外延预期的民企标的。

快递行业2017年依然值得期待。2016年的快递行业是交通运输板块最具投资价值的子行业，且未来2-3年仍然十分具有吸引力。我们判断该行业在电商、快递小件化、非电商的快递需求如国际业务、微商等因素驱动下将继续高增长，年复合增速超过30%。目前快递行业竞争格局稳定，行业逻辑依然是“增量发展”而不是“存量博弈”，未来2-3年行业空间足够支撑快递公司业绩高增长。预计行业价格战将告一段落，平均单票收入触底回升，另外再叠加企业通过信息化和自动化不断降本增效，我们认为快递板块上市公司的盈利水平将不断增强，2017年快递行业仍然极具投资价值。

12 月关注债市调整对于券商业绩影响和 IPO 提速下投行业绩释放。券商债券持有形式有交易性金融资产和可供出售金融资产，占净资产比重分别为 30%-60%和 10%-30%，市场下跌交易性金融资产将影响净利润而可供出售金融资产则将影响净资产，债券价格下跌对净利润影响可控。流动性逐步改善和债券交易灵活性较高，债市调整影响将修复。2016 年四季度新股发行节奏加快推动投行利润加速确认，12 月累计下发 51 家新股，预计融资金额 277 亿元，IPO 和再融资发行费用分别为 20.90 和 12.51 亿元，分别同比增长 8.83%和 68.89%。

本周沪指报收于 3112.76 点，深成指报收于 10008.30 点。市场资金方面，本周仅周一实现资金净流入，周一净流入金额为 13.09 亿元。全周市场合计净流出资金159.58 亿元。其中，大单资金持续净流出 72.43 亿元；特大单资金净流入 87.16 亿元。