不同阶段政策不一，资本市场并购受限。

受金融监管趋严以及金融去杠杆预期影响，创业板和计算机指数继续大幅下跌。经历资本市场大幅调整之后，周末央行、银监会等部门以及新华社等媒体发文释放稳定市场信号，一带一路论坛的召开也有望增强市场信心，市场在持续政策高压下有望迎来缓和期。本周行业的重大事件是勒索病毒的全球爆发，我们结合专家意见将其定义为全球近十年以来最严重的信息安全事件，有望带来信息安全相关政策的加快落实以及相关产业投入的大幅加速，值得近期重点关注。

化工品补库存告一段落，聚氨酯、化纤和橡胶产品价格明显回落。2016 年4 季度开始化工产品出现一轮补库存高峰，当时化工产品价格普涨，部分产品价格在2-3 个月内涨幅超过50%。

2016 年以来，我们发布了机械行业“温故知新”系列的多篇专题报告，涉及到对需求端（房地产周期波动、制造业投资与朱格拉周期）和供给端（机械产能出清问题）的探讨。2017 年1-4 月，包括机械装备在内的中游制造业呈现需求的好转，整体的利润改善比较明显。在板块股价表现方面，呈现先扬后抑的情况，1-2 月有所上涨，3 月以来调整幅度较大。与中游复苏的需求相比，市场同样高度关注“股价”与“需求”之间的关联。我们认为，“需求”与“股价”，就短期而言，并不存在简单的或绝对的对应关系，但历史经验和背后原因可以总结分析。因此，本篇报告我们结合历史经验，探讨从需求到业绩，再到股价表达的历史分析。

政策利好叠加监管趋严，环保行业2016 年业绩增速稳步提升。2016年环保行业53 家上市公司整体实现营业收入1219.92 亿元，同比增长24.07%，增速提升4.25 个百分点；实现净利润168.51 亿元，同比增长21.02%，增速提升2.13 个百分点。

“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行，大会历时两天，包括29 位外国元首和政府首脑在内的来自130 多个国家和70 多个国际组织约1500名代表出席此次高峰论坛。

地热能开发利用十三五规划提出，到2020 年我国地热能利用量达到7000 万吨标准煤，与2015 年相比有2.5 倍的增长空间。河北省地热资源丰富将是重点开发领域，雄安新区定位于绿色生态宜居新城，地热资源储备丰富、开发利用全国领先，国内有望开启一轮地热资源开发热潮。

本周国际油价小幅上涨，WTI 期货/Brent 期货分别上涨3.5%/3.5%至47.84/50.84 美元/桶。据EIA 最新数据显示，截止5 月5 日当周，美国原油库存减少524.7 万桶，大超市场预期（减少178.6 万桶），降幅为去年12 月30 日当周以来最大。此外，沙特一直保持远超承诺的减产幅度，减产协议延长预期不断增强也对油价有所提振。

行业基本面保持持续快速增长的良好态势，在雄安新区建设、环保监管趋严及PPP订单落地的带动下，行业景气度提升，尤其是污水处理、生态修复、环境监测领域的市场加速释放。PPP项目资产证券化后续有望加速推进。

16 年整体盈利能力增强，民参军、信息化公司盈利能力最强军工行业受军工集团资产注入的积极影响，16 年整体营收状况明显改善，营收同比增长15.98%。归母净利润同比增长55.35%。经历15 年净利润下滑与16年净利润快速增长，军工行业净利润基本恢复到14 年前值。