行业基本面保持持续快速增长的良好态势，在雄安新区建设、环保监管趋严及PPP订单落地的带动下，行业景气度提升，尤其是污水处理、生态修复、环境监测领域的市场加速释放。PPP项目资产证券化后续有望加速推进。

1.环保行业：业绩持续增长，17Q1 增速显著上升  4

1.1 行业16 年业绩保持快速增长 ......... 4

1.2 行业17Q1 业绩增速显著上升 ........ 5

1.3 业绩增长公司的占比17Q1 上升 .... 7

1.4 行业盈利能力基本保持稳定 ........... 8

1.5 细分领域业绩分析 ... 9

1.6 行业展望：环保监管趋严，PPP 项目加速落地 . 13

2.燃气行业：公司业绩普遍下滑，关注改革 ........ 14

2.1 行业16 年业绩上升，17Q1 业绩下滑 ..... 14

2.2 行业17Q1 盈利能力下降 .. 14

2.3 燃气公司天然气销售业务分化 ..... 15

2.4 天然气消费增速企稳 ......... 16

2.5 行业展望：关注天然气市场化改革 ......... 17

3.水务行业：传统水务平稳，向环保转型发展 .... 17

3.1 行业16 年业绩平稳，17Q1 显著增长 ..... 17

3.2 行业毛利率呈下降趋势 ..... 18

3.3 多元因素影响公司业绩 ..... 18

3.4 行业展望：“水务+环保”转型发展 ....... 19

4.总结与投资建议 .... 20

5.风险提示..... 21