不同阶段政策不一，资本市场并购受限。

四分天下，道阻且长1

四分天下：国内/国际、学历/非学历、年龄、2B/2C线下/2C线上..1

道阻且长：民办教育仍需配套政策，《高中教育普及计划》出台.....2

看好C端全年龄段线下培训、B端教育信息化和园所服务机构、C端0-6岁线下园所机构、C端在线教育...........3

国内0-6岁：幼儿园资产兵家必争，在线外教爆发在即.....4

C端线下园所机构：幼儿园重中之重，托育、早教和培训机构百花齐放....4

幼儿园：公办普惠园数量持续上升，看好民资中高端园发展趋势...4

B端幼儿园服务：轻资产模式助力全国范围内跑马圈地......6

C端少儿在线外教英语：行业爆发在即，巨额融资频现......7

国内6-18岁：校外培训黄金赛道，校内入口至关重要.......9

C端K12课外培训：三四线需求爆发在即，双师课堂趋势渐起......9

B端K12教育信息化：国家意志驱动校内信息化融合创新，“人工智能+教育”方兴未艾.11

科大讯飞与学霸君深度布局“人工智能+教育”市场.........13

国内18岁+：职教培训赛道众多，在线教育趋势渐起......14

C端职业教育培训：空间巨大赛道众多，IT培训方兴日盛14

C端IT培训：产业需求与日俱增，资产证券化不断加速..16

C端在线职业教育：接受程度日益提升，在线平台价值凸显........18

国际体系：留学市场稳步增长，政策驱动游学产业爆发...19

C端留学：低龄化、多元化和互联网化浪潮方兴未艾.......19

B端和C端游学：四大维度16个象限，政策红利驱动千亿市场..21

国际学校：供不应求，结构星散....22

教育与资本：A股并购遇冷，三板巨大集群..........24

三板市场：教育产业已现巨大集群，已超过200家公司挂牌........24

A股市场：教育并购遇冷，指数跌幅较大而估值仍居高位25

美股市场：新东方和好未来股价创历史新高，市值均破百亿美元.25

港股市场：全日制民办学校批量登陆港股.26

并购市场：A股并购政策趋严，教育行业并购遇冷...........27

一级市场：教育行业迎来新一波投资浪潮，2017年Q1教育行业融资案例总数达69起.28

风险因素....29

新三板教育行业评级分析和投资策略........30

估值分析：新三板教育行业估值已经接近底部且具备较高安全边际.........30

投资建议：按照两条主线积极配置新三板教育行业...........30

重点公司分析.........32新三板教育板块2017 年下半年投资策略

请务必阅读正文之后的免责条款部分 华图教育（

华图教育（830858）：培训主业基础夯实，线上线下深度融合.....32

亿童文教（430223）：玩教具业务高速增长，拟启动主板IPO申报.........33

全美在线（835079）：志美行厉，策马飞舆..........34

高思教育（870155）：扎根京城，辐射全国..........35

新东方网（839896）：在线教育服务优质提供商...36

颂大教育（430244）：全面布局教育产业链，拟启动主板IPO申报.........37

世纪明德（839264）：国际游学业务爆发，发力共建罗马同盟.....38

附注：新三板教育行业股票...........39