今年以来，休闲服务行业走势相对较弱,整体下跌 6.68%（截止至 6 月 29 日，下同），沪深 300 指数上涨 10.84%，休闲服务行业相对沪深 300 指数跑输 17.52pct，在申万 28 个行业中排名第 18 位。主要原因：1）监管趋严，资金趋紧，市场风格偏爱大盘蓝筹股； 2）板块内资金抱团流向行业白马；3）资金去杠杆影响导致部分个股超跌。 

地产大周期仍向上，银行配置住 房按揭是金融自由化下的宿命。龙头房企市场占有率快速提升，熨平周期能 力进一步提高，行业增速放缓时，龙头逆势快速扩张。龙头房企正持续获市 场溢价，保险和海外资金持续进入，我们测算 4 月 1 日-6 月 26 日，沪深港 通累计流入万科、蛇口、保利、金地的外资分别约为 0.59、2.66、0.44 和 0.45 亿。

美国能源信息署 EIA 的周化数据截止日 2017 年 6 月 23 日的报告显示美国原油产量暴降 10 万桶/日，这是过去 12 个月以来最大的产量降幅，震动了市场。我们首先需要特别提到的是：本周 EIA 的数据从数据本身初步同我们之前关于“美国原油产量增速有可能放缓，美国阿拉斯加原油产量有可能出现 5-10 万桶/日下降”的预判吻合。

2016年下半年以来弱复苏趋势延续：5M2017，社零总额同比增长为10.7%，是2016年初以来的相对高位；广发零售指数（剔除燃料、汽车、建材和医药）同比增长10.7%，创2016年以来新高；50家重点零售公司销售同比增长4.1%，连续8个月实现正增长。

2017年一季度，汽车行业累计实现营业收入5695亿元，同比增长14.8%，利润总额413亿元，同比增长16.5%。其中汽车整车利润总额253.3亿元，同比增长7.1%。零部件子行业利润总额136亿元，同比增长34.9%。受到经济下行压力和购置税退坡影响，行业整体增速有所放缓。

乘用车周期与成长并存，新能源汽车市场显著回暖；看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑的同时，建议关注乘用车板块中成长性强的标的以及新能源爆款车产业链。推荐整车：上汽集团+众泰汽车、港股广汽集团+吉利汽车；推荐自主零部件：拓普集团、新泉股份、精锻科技、宁波高发。

目前我国交通业受益于政策红利和经济弱复苏影响，行业数据持续回暖，目前国家在 2014年~2016 年密集出台了一系列交通运输业的相关政策，希望通过资源整合、运输结构的调整和智能化的提升来进一步做到降本增效，从而构建智能智慧、安全可靠、便捷高效的综合运输服务体系，但子行业表现较为分化，建议重点关注内生高增长低估值个股以及受益于下游行业货种需求带动业绩有望大幅提升的相关子行业个股。 

首都机场免税招标正式落地，根据公式情况预计中免集团中标T2，中免控股公司日上免税中标 T3 免税。如果 2017 年 T3 免税业务的经营首年，2018 年是 T2 免税业务的经营首年，2017-2018 年，机场免税业务收入分别为 25 和 26 亿元，较原来的收入分别增厚 101%、91%，归母净利润净的增厚幅度分为 47%、40%。

板块业绩的反转或发力节点是二级市场关注的焦点，板块走势上往往也会超出市场整体表现，为投资者带来超额收益。 电新板块 2017 年下半年的投资策略，我们即基于此思路，自上而下，首先看好新能源汽车子板块的逆袭，考虑到行业的竞争及整合压力，我们选择的是技术领先、市场地位凸显的龙头公司，国轩高科及大洋电机；其次政策持续推动‚一带一路‛，电力板块海外业绩发力在即，我们重点关注的是深耕海外市场多年，设备技术实力、施工能力领先，海外订单储备充足或拿单能力突出的特变电工、许继电气以及海兴电力。

我国旅游收入、旅游人次、出游率持续上升，民航客运量保持每年10%以上速度稳步增长。景区：自然景区客流量稳步上涨，人造景区表现突出，以上海迪士尼为代表的主题乐园客流量增长迅速，带动集团利润上升。酒店：我国酒店行业发展受经济影响发展稳定，ADR、RevPAR 表现明显落后全球其他地区。免税：免税行业回暖，中免合并日上（中国）或改写中国免税市场格局。传统旅行社与OTA：线上线下旅行社共生发展，旅游度假市场的线上流量开始出现饱和。