行业全面回暖持续性存疑，子领域复苏将呈分化态势。去年8 月份至今，以挖掘机为代表的中游制造开启了一轮全面复苏，是机械行业基本面的主要脉络。在紧信用周期下,下游地产销售和投资增速已放缓，基建投资增速亦难有较大提振；考虑到2016 年下半年较高的基数背景，2017 下半年行业全面回暖持续性存疑。我们认为，“调结构、促转型”仍是2017 年机械行业发展的主旋律：上半年传统周期行业盈利已经率先触底反弹，调结构成果显著；随着企业层面的竞争愈发激烈，技术革新的重要性将愈发明显，新兴产业在下半年或迎来发展机遇。

1、 行业复苏或将分化，两条主线发掘投资机会 .................. 7

1.1、 宏观层面：经济增长温和放缓，制造业投资仍可能上行 ............... 7

1.2、 行业层面：全面回暖持续性存疑，子领域复苏将成分化态势 ........ 8

1.3、 投资策略：维持行业“推荐”评级，两条主线发掘投资机会 .......... 10

2、 从周期出发，天然气设备、工程机械、板式家具机械投资机会凸显 .. 12

2.1、 天然气产业链：拐点逻辑充分印证，基本面持续向好 ................ 12

2.2、 工程机械行业维持高景气，零部件企业盈利弹性显现 ................ 18

2.3、 地产后周期+消费升级持续催化，设备需求有望爆发 .................. 20

3、 从主题出发，人工智能、一带一路、汽车后市场、飞机后市场高景气即将到来 ..... 26

3.1、 人工智能：深度学习助力工业自动化领域，引领行业深刻变革 .. 26

3.2、 一带一路：政策东风起，跨境布局企业有望充分受益 ................ 28

3.3、 汽车拆解市场：汽车自然报废高峰即将到来，政策落地驱动行业高速发展 ...... 32

3.4、 飞机后市场：蓝海市场前景广阔 ..... 37

4、 重点推荐标的 ................... 49

4.1、 杭锅股份：天然气全产业链布局蓄势待发 ............. 49

4.2、 厚普股份：天然气全产业链布局蓄势待发 ............. 49

4.3、 艾迪精密：破碎锤+液压件双管齐下，业绩有望高速成长 ........... 50

4.4、 弘亚数控：定制家具崛起，板式家具机械龙头充分受益 .............. 51

4.5、 京山轻机：两个“特征”奠定工业自动化龙头地位，成长路径清晰 ................. 51

4.6、 永创智能：多元化市场格局打开，机器视觉是亮点 ..................... 52

4.7、 山河智能：公司利润大幅增长，外延并购效应明显 .................... 53

4.8、 楚天科技：主业回暖业绩增长确定，三翼齐飞布局智能制造 ...... 53

5、 风险提示 .... 56