本周国内 PVC 市场维持整理格局，厂区主发前期订单为主。截止周五 PVC 现货市场指数为 7238.1，较上周五 7210.9 上升 0.38%。装置方面：山东信发二期 40 万吨/年的装置 22 日开始正常运行，一期20 万吨装置停车检修；成都华融尚未开工；泰山盐化 23 日开始停工检修，时长 7-10 天；中盐吉兰泰 8 月 18 日开始停工检修，时长一周左右。

本周沪深 300 非银行金融指数上涨 3.72%，子版块中保险、券商平均涨幅超过沪深 300。在中国人寿半年报预期推动下，22 日保险指数出现近两周最大涨幅 3.57%，券商标的山西证券、国元证券、招商证券中报业绩增长也利好板块，在券商、保险板块估值修复的轮番带动下、本周非银金融板块在行业板块中涨幅居前。本周大盘突破 3300 点，9 月逢年内第三大解禁高峰，建议关注低估值、有业绩的非银板块标的。 

截止 8 月 27 日，153 家上市房企中共有 91 家披露半年报。以总资产为加权因子，剔除万科、招商、华夏后与剔除前板块营收增速对比 11.74%：- 1.72%，净利增速对比 10.27%：26.50%，预收账款增速对比 57.08%：32.69%，存货增速对比 34.17%：21.23%。虽然上一轮周期所带来销售规模和盈利质量的改善较为可观，但是上半年房企结转态度趋于保守，反映出对未来行业景气度的担忧。

上周，2017 年 8 月第 4 个交易周 2017 年 8 月 21 日到 8 月 25 日，经过前期市场调整上攻后，上周市场继续反弹上攻，至 8 月 25 日上证指数收报3331.52 点，创 2016 年股灾最低点 2638 以来 20 个月的新高，同时市场短期内上证综指涨幅颇大，提醒投资者注意调整风险。

上周商贸零售板块涨幅前五：藏格控股（8.40%）、ST 成城（3.37%）、海泰发展（3.08%）、中央商场（2.98%）、华联股份（2.76%）；上周商贸零售板块跌幅前五：厦门国贸（-7.89%）、商业城（-4.37%）、三江购物（-4.05%）、上海物贸（-3.61%）、物产中大（-3.35%）。

根据美国能源信息署（EIA）最新周截止日2017 年8 月18 日的数据，美国原油产量继续上升至952 万桶/日，离2016 年初创下的历史记录960 万桶/日仅剩8 万桶/日，与此同时，根据贝克休斯最新周截止日2017 年8 月18 日的数据，作为页岩油增产扛把子的美国二叠纪盆地（Permian）原油钻机数保持在377 台，而就在上周，Permian 地区原油钻机数自OPEC 减产参考月（2016 年10 月）以来首次录得下降，由2017 年8 月4 日的峰值379 台减少2 台至377 台。

本周沪指报收于3268.72 点，深成指报收于10614.08 点。市场资金方面，本周除周一、周四外均未实现资金净流入，周一净流入金额最大为67.32亿元。全周市场合计净流出资金48.11 亿元。其中，大单资金持续净流出31.15 亿元；特大单资金净流入16.96 亿元。

联通混改引入巨头战略合作，布局内容端与应用场景：联通此次混改引入诸多重量级战略投资者，与战略投资者进行多元化业务合作，促进共同发展。与BAT+京东等公司合作，可以在内容聚合、互联网金融、云计算、大数据等方向进行业务创新；与网宿科技、宜通世纪等公司合作，可以在物联网、CDN 等业务进行拓展；与金融企业合作的重点可以是产业互联网等方面。我们认为，联通通过混改与战略投资者优势互补，创新合作，形成利益共同体，将树立电信行业混改转型的标杆。

本周白酒板块在食品饮料行业中跌幅较大，其中酒鬼酒、山西汾酒等白马股跌幅超5%，而其发布的中报和预报显示净利都有50%以上的增长。我们认为，进入8 月下旬后，随着经销商双节备货增加，9-10 月白酒进入销售旺季，白酒景气度将迎来再次上升，股价也会随之修复上涨。

8 月14 日-8 月18 日，上证综指、深证成指、创业板指数和沪深300 指数涨跌幅分别为1.88%、3.14%、4.57%和2.12%。申万28 个一级行业全部上涨，涨幅前三位的是计算机、通信和电子，涨幅分别为8.58%、4.80%和4.61%；涨幅后三位的是有色金属、家用电器和钢铁，涨幅分别为0.24%、0.57%和0.85%。SW商业贸易指数上涨3.58%，跑赢沪深300 指数1.46 个百分点,涨幅在申万28 个一级行业指数中排名第5 位，较上周上升6 位。报告期内，各子行业全部上涨。其中，贸易III(4.31%)涨幅最大，专业连锁（4.21%）和超市（4.08%）紧随其后。