环保：①环保部正积极筹备召开第八次全国环保大会。1973 年至2013 年，国务院先后召开7 次全国环境保护会议，每隔5 年到8 年召开一次，时间不固定。最近一次环保大会召开可追溯至2011 年12 月。我们预计第八次全国环境环保大会有望于年内召开，此次环保大会在级别、规模、影响上均有望超过往届。随着第八次全国环保大会的召开，社会对环保的重视程度将再上新台阶，环保板块有望迎来新一轮爆发。

行业策略：由于一线机场时刻稀缺以及民航局供给侧改革，我国民航业供给趋缓，需求中长期持续旺盛的背景下，市场环境有望向美国高景气度靠拢，带动民航业整体业绩向上。参照中美历史经验，业绩爆发将带动航空业股价进入上涨周期，景气度提升是其中的关键原因。我国航空业有望迎来一轮结构性繁荣周期。

1、17 年全年仍维持《机会与陷阱》一文的框架性观点保持不变，预期不能过高。16 年初至今中证军工指数经过近2 年的长期下跌，跌幅高达33.39%，跑输同期上证综指29.01 个百分点，部分资金欲为明年提前布局，寻找前期跌幅较大板块进行配置

上市险企前三季度业绩高增，保费端+投资端双轮驱动核心业务增长前三季度四家上市险企总营收1.59 万亿元，同比增加18.9%，归母净利1184.04亿元，同比增加28.2%。第三季度单季四家险企营收、净利均环比正增长，直接推动EPS 显著提升。

2017 年10 月票房51.22 亿元，同比增长49.81%。2017 年10 月票房以51.22亿元收官，同比增长49.81%，扣除服务费后为48.07 亿元，同比增长40.60%，观影人次1.51 亿人次，同比增长37.44%。国庆档“五虎将”《羞羞的铁拳》、《追龙》、《英伦对决》、《缝纫机乐队》、《空天猎》占10 月份票房的70.99%，其中，《羞羞的铁拳》一枝独秀，贡献了20.05 亿票房，《追龙》、《英伦对决》紧随其后，票房分别为5.28 亿、4.59 亿。

我们在电力设备与新能源板块共选取了266 家上市公司进行了统计分析，全行业2017 年前三季度营业总收入为9578.38 亿元，同比提高20.86%；归母净利润为604.76 亿元，同比提高20.56%。2017 年前三季度营业总收入同比增长增幅为负的公司共有48 家，增幅为0-30%的公司共有122 家，增幅为30%以上的公司共有96 家。

2017Q3 行情回顾：估值、仓位持续走低，业绩增速略有下滑。今年年初至2017 年10 月30 日，传媒板块整体下跌16.51%，跑输上证综指、深证成指和创业板指。估值方面，截至2017 年10 月30 日，传媒板块整体估值（动态市盈率）为36.5X，高于沪深300（13.9X）和中小板指（34.5X），低于创业板综指（51X）。2017Q3 收入3527.88 亿，同比增长16.27%，归母净利润389.14 亿，同比增长7.26%。收入增速保持较高水，利润增速出现较明显下滑。

10 月24 日晚，新东方发布2018 财年一季报，公司2017 年6-8 月实现营业收入6.61 亿美元，同比增长23.8%；实现归母净利润1.58 亿美元，同比增长12.3%。公司预计2018 财年二季度（2017.9.1-2017.11.30）将实现营业收入4.47 亿-4.61 亿美元，同比增长31%-35%。10 月26 日晚，好未来发布2018 财年二季报：公司2017 年6-8 月实现营业收入4.56 亿美元，同比增长68.1%；实现归母净利润0.60 亿美元，同比增长6.7%。公司预计2018 财年三季度（2017.9.1-2017.11.30）将实现营业收入4.12 亿-4.17 亿美元，同比增长58%-60%。

10 月份博彩总收入同比增长22.1%至266.33 亿澳门元，此前9 月同比增长16.1%。日均博彩总收入为8.59 亿澳门元，环比上升20.7%。我们预计2017年博彩总收入将同比增长19%（年初至今19%），其中11月份博彩总收入预计同比增长19%。行业当前估值为24倍18年度预测市盈率和14倍EV/EBITDA。其中新濠博亚（MLCO US）最具吸引力，公司全年博彩总收入预测拥有潜在上升空间，估值也不高。

澳门博彩局发布 2017 年 10 月总博彩收入为 266.3 亿澳门元，达 22.1%的同 比增长，高于市场预期的 10%，今年前十个月博彩 GGR 达到 276 亿美元， 同比增长 19%，数据发布后博彩板块普涨。10 月虽然黄金周有八天之多， 但无论是游客人数还是博彩金额都低于预期，再加上高基数效应，市场预 期 10 月博彩 GGR 在 15.9%，板块股价在 10 月初也处于震荡下跌的阶段。 但本次 GGR 后半程发力，我们认为主要原因在于 VIP 业务在 10 月后半程 错峰发力使然：我们发现，VIP 土豪客户一般不用坐班，因此喜欢在非旺 季错峰前往澳门，拉动 10 月后半程 VIP 和高端中场的增长。