上市险企前三季度业绩高增，保费端+投资端双轮驱动核心业务增长前三季度四家上市险企总营收1.59 万亿元，同比增加18.9%，归母净利1184.04亿元，同比增加28.2%。第三季度单季四家险企营收、净利均环比正增长，直接推动EPS 显著提升。

一、上市险企业绩亮眼，保费收入+投资收益驱动业务增长  3

（一）营收增长近两成，净利润提升近三成  3

（二）三季度单季净利环比高增，EPS 提升显著  4

（三）收入端：保费收入规模增长  5

（四）投资端：投资收益增幅显著  7

二、保险回归长期保障，聚焦期交+长期业务  9

三、长端利率创年内新高，准备金折现率或迎拐点  10

（一）利率周期上行，第三季度国债收益率创年内新高  10

（二）准备金折现率或迎调整拐点，大型险企利润有望得到释放  11

四、2018 开门红产品落地，养老保险政策获实质推进  12

（一）2018 年开门红产品落地，前三季度增速有望延续  12

（二）个人税收递延型养老保险获实质推进，年内试点有望启动  13

五、风险提示  14