户用分布式光伏迎来快速发展：户用光伏正在加速“飞入寻常百姓家”，根据国家电网统计数据，2015 年居民分布式光伏新增并网2 万户，2016 年新增并网15 万户，2017 年新增并网户数有望达到40 万户。我们认为，政策的推动、成本快速下降带来收益率的提升以及近几年来随着越来越多的企业的快速推广和宣传、创新商业模式及金融产品的应用，多重因素的刺激共同推动了国内户用分布式的快速发展。

新增产能有限且环保趋严淘汰落后产能，叠加下游行业较高景气带动需求增长稳定，化工品供需格局持续改善，价格不断上涨，带动化工行业上市公司收入和利润扩张。1~3Q17 化工行业收入和归母净利润同比增长32%/71%，其中3Q 收入和归母净利润同比增长30%/70.5%。

广告行业整体回暖，三季度增幅扩大，回暖趋势有望延续。根据CTR 数据，2017 年前三季度中国广告市场进一步向好，广告刊例花费涨幅1.5%，较2015 年、2016 年明显提升。单月数据呈现回暖状态，2017 年7/8 月增速分别为+5.3%、+0.7%，显著高于上半年YOY+0.4%，回暖趋势加强。

我们认为中国航空即将进入一个全新的上行周期，基于2 条核心逻辑：1）高票价航线价格封顶逐步放松，终端售价有望继续增长；2）低票价航线因供给调控而增幅放慢，不仅票价有望提升，且占比提升放慢，行业平均票价有望提升，重申板块增持评级。考虑敏感性、航线网络质量、飞机引进计划、业绩基数等，首选南方航空、中国国航；次选东方航空和吉祥航空，关注海南航空和春秋航空。机场板块虽然业绩稳定增长，但考虑与国外估值接轨基本完毕、时刻收紧影响起降架次增幅、非航招标增厚利润但反应充分，配置价值较往年减弱，首选上海机场，次选白云机场。

我们认为此轮调控政策在 2018 年不会出现放松的情况，随着房价和销售的企稳，此轮政策实施的目的已初步实现，政策亦无进一步收紧的必要，整个市场会以“稳”字当先。

1.11 月2 日，工信部发布了《关于2016 年度、2017 年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》，明确平均燃料消耗量抵偿要求。

上周，360 拟借壳A 股上市，带动板块情绪和相关个股上扬；随着年度大节“双11”到来，互联网流量将激增，以淘宝、京东为代表的电商收入也将大概率创新高。“双11”既利好以互联网流量为基础的数字营销标的，也利好以京东、阿里为客户的分众传媒。下周，胡歌等主演的新剧《猎场》湖南台上映，有望成为新的收视热点，欢迎关注。

在慢牛行情下，一方面应注意2018 年个股业绩分化，估值修复，去伪存真；二应抓住业绩内生增长的白马股和小而美的行业细分龙头，同时，我们认为传媒行业应把握好十九大主旋律，紧扣“人民日益增长的美好生活需要”，抓住消费升级下的新娱乐，迎接传媒发展的新征程。

食品饮料行业将持续受益消费升级和城镇化（景气度至少持续 3 年），龙头企业均会迎来增长，但增长速度会出现分化，品牌影响力不同、资本运作能力不同、价格带不同、产品结构不同对企业影响各不同，另外品类价值的挖掘给品牌带来突破性优势（酱香酒口感壁垒等）。

2017Q1-Q3 白酒板块累计产量 995.9 万千升，同比增长6.1%。从上市公司的经营数据上看，2017 年前三季度共实现收入 1181 亿元，同比增长 27.0%。从 2012 年末反“三公”以来行业发展轨迹看，2013-2014 年板块上市公司经历了两年收入负增长，2015 年企稳恢复，2016 年收入增速重上两位数，2017 年行业明显回暖，收入及利润均大幅提升。