17年，通信行业渐入佳境：中国联通混合所有制改革贯穿全年，面向大型互联网企业等特定投资者的非公开发行高效完成，与这些互联网巨头的紧密合作有望提升未来业绩；武汉邮电科学研究院正在与电信科学技术研究院筹划重组事宜；5G由梦想逐步走进现实，各项试验紧锣密鼓地展开。

国内的流量消费爆发式增长，2016 年流量消费 93612.2 万 G，户均移动互联网接入流量 772M/户，2017 年 9 月月户均移动互联网接入流量达到2007M，比去年同期增长 140%。

移动应用安全市场整体处于发展初期阶段。移动应用安全市场发展主要驱动力：其一，政策落地，对移动应用市场的安全等问题作出明确规定；其二，市场恶意软件泛滥，为移动应用安全防护市场带来机遇；其三，移动网民的持续增加与移动生活在在人们生活的不断渗透推动移动应用安全市场发展。

通信板块全年（截止11.24日）上涨7.26%，跑输沪深300指数16.73%，在29个行业（中信指数）中涨幅排名第10。2017Q1-3，通信板块实现营收5655.2亿元，同比增长8.4%；归属净利润187.4亿元，同比增长19.2%。Q1-Q3单季度营收分别同比增长2.8%、11.1%、11.0%；归属净利润分别同比增长-1.2%、31.4%、21.8%，保持稳健增长态势。

前三季度，通信板块整体估值持续回归，科技龙头的白马具有研发投入、无形资产以及产业地位的稀缺性，成长确定性更强，5G主题催化、业绩和估值提升共同推动股价大幅上涨。此外A股全球化带来配置节奏变化，核心资产配置价值凸显，机构持股更加聚焦，抱团效应更趋明显。

我们认为石化行业已经经历了 16 年的净利率反弹和 17 年的资产周转率反弹， 18 年的增长将来自于杠杆率提升和产能投放，各方向中我们最看好需求端承接能力较强的大炼化和天然气行业，另外我们也长期看好乙烷裂解行业。

零售行业具有明显的经济后周期属性，上一轮消费增速转弱的主要原因是实体经济增速放缓。2012 年底，中央开始大力反腐，导致购物卡消费大幅萎缩，殃及实体零售，加剧消费向下趋势。

十三五期间，中国天然气消费受益于经济发展、城市化推进、环保政策趋严等因素，我们预测天然气消费量增速高达 13%，略高于十二五。在政府强力推广天然气利用的背景下，上游资源尤为可贵。

英国退欧的恐慌反应过去后，真实影响将缓慢呈现，负面冲击或有限。全球面临增长前景下行趋势下，持续地低利率、甚至负利率状态将长期持续。资本竞争将是国际经济、金融竞争的重点，并决定各国的国际政策变化 ，各国刺激经济的政策将由前些年的一致“放水”转向差别化：冲突将增多，但不都是黑天鹅！发达经济体的经济、金融基本回归正常，但社会问题凸显，变革与冲突场景增多。凯恩斯主义重新归来！

造纸板块年初至今上涨2.98%，相对上证综指跌幅4.98%，呈现出前强后弱的走势，整体走势和周期板块驱动，驱动因素纸价随着市场预期与供给侧改革推进的交错博弈先涨后跌。