通信板块全年（截止11.24日）上涨7.26%，跑输沪深300指数16.73%，在29个行业（中信指数）中涨幅排名第10。2017Q1-3，通信板块实现营收5655.2亿元，同比增长8.4%；归属净利润187.4亿元，同比增长19.2%。Q1-Q3单季度营收分别同比增长2.8%、11.1%、11.0%；归属净利润分别同比增长-1.2%、31.4%、21.8%，保持稳健增长态势。

1.通信板块2017 下半年表现回顾及展望 ... 4

1.12017 下半年表现回顾 . 4

1.22018 上半年展望 .. 7

2.5G—明年进入第三阶段网络测试 .. 8

2.1 发展进程：明年开始进入第三阶段网络测试 .. 8

2.2 创新技术：包括网络技术和无线技术 . 10

2.3 产业链市场规模测算：技术创新引领新一轮投资 ... 13

2.4 产业链投资时序 . 15

2.5 重点关注的公司 . 16

3.光通信——5G 商用，承载先行 ... 18

3.1 光纤光缆：2018 年集采量奠定行业景气度持续 . 19

3.2 光器件：数据中心+5G 周期，成长+周期红利 ... 21

3.3 主设备：全产业链竞争力是关键 .. 22

3.4 重点关注的公司 . 23

4.物联网——长期看好平台层价值 . 27

4.1 发展阶段：2017 年将是NB-IOT 规模商用元年 .. 27

4.2 政策支持：列为“十三五”期间广泛应用技术 .. 28

4.3 市场空间：未来五年复合增速预计75% .. 29

4.4 重点关注的公司 . 31

5.投资策略 ... 34

5.1 通信板块估值 ... 34

5.2 重点公司推荐 ... 34

5.3 风险提示 . 35