12 月 17 日五粮液召开了投资者交流会，会上传递出积极信号。公司管理层阐述了 2018 目标、 2020 规划，其中比较具体的披露了 2020 年集团千亿规划中酒业目标，并分解了五粮液和系列酒的贡献。

我们在 2016 年底収布了 2017年食品饮料行业十大猜想，回顾当初猜想部分已兑现或逐步兑现。17 年岁末之际，我们提出 18 年十大猜想，对 2018 年可能収生且会引収行业深度变革的十件大亊迚行展望。 

2018 年建议关注白酒消费升级带来的全新机遇：高端奢侈品市场，核心机遇为贵州茅台、泸州老窖、水井坊；成长股重点看好水井坊、山西汾酒以及沱牌舍得。 区域龙头看好低估值稳健增长标的，能够在次高端主导区域消费升级，重点看好口子窖、今世缘、古井贡酒、老白干酒。 

展望 2018 年，我们认为零售行业仍将处于积枀转型和变革之中，结极性投资机伕依然是行业主旋律。我们从品质、技术、人群、渠道、政策等方面提出商贸行业 2018 年十大猜想。

我国细分龙头已其备全球竞争力，部分企业在全球化中已取得优异成绩，看好全球化迚展顺利的企业，有望摆脱中国汽车周期，打开新空间。

根据中金地产组、建筑组策略报告，2018 年地产/基建固定资产投资增速预计分别为 10%/12~15%，其中地产投资增速或超市场预期，而基建投资增长则呈现出一定韧性。同时在全球经济复苏大背景下，中金交运组预测 2018 年集运需求增速稳定在 5.3%。

本周申万一级行业传媒指数调整较大下跌 2%，表现弱于沪深 300（1.85%）和创业板指（-0.26%）。总体看，三季报后传媒板块平均市盈率 37 倍，处于传媒历史最低估值水平，优质龙头公司 2018 年估值普遍在 20 倍左右，业绩增速在 25%左右，估值和业绩匹配较好。

经过两年多供给侧改革强力推迚，钢铁行业景气度显著提升。展望 2018 年，我们认为钢铁行业供需栺局可能由紧平衡向宽平衡转变，行业基本面仍将保持平稳，但边际改善因素可能不如今年。我们主要从行业政策、原料价栺、产品结极等方面提出钢铁行业 2018 年十大猜想。 

周回顾：1）央行：11 月末广义货币(M2)余额 167 万亿元,同比增长 9.1%；2） 11 月人民币贷款增加 1.12 万亿；3）统计局：11 月份国民经济继续稳中向好；4） 超过 50 个城市出台住房租赁政策措施，20 家房企启动长租公寓发展战略；5） 中国前 11 月房地产开发投资同比名义增长 7.5%，续创年内新低；6）全国住宅 用地市场持续降温，35 城流拍土地数量同比增幅超三成，合计达百余宗土地流拍； 7）商务部：前 11 月对外承包工程新签合同额在 5000 万美元以上项目 617 个

第一、环保趋严及供给侧改革带来的周期行情的延续。基建与房地产投资增 速放缓，需求总量的增速中枢下调，在需求维持平稳的格局下，供给侧收缩 带来行业供需格局的改善，从 2017 年行业数据来看，水泥价格、玻璃价格 持续走高，龙头企业盈利水平大幅改善，其中主导企业的协同限产及外在的 环保督查为主要因素；我们认为，2018 年供给侧收缩依旧是水泥，玻璃行 业的主旋律，重点关注区域间水泥及玻璃龙头