展望 2018 年，我们认为零售行业仍将处于积枀转型和变革之中，结极性投资机伕依然是行业主旋律。我们从品质、技术、人群、渠道、政策等方面提出商贸行业 2018 年十大猜想。

一、 猜想一：可选消费持续复苏. 6

二、 猜想二：线上线下融合加速. 7

三、 猜想三：无人零售快速扩张. 9

四、 猜想四：国企改革加速落地.. 11

五、 猜想五：体验性业态占比持续提升... 14

六、 猜想六：二三线城市便利店业态崛起... 15

七、 猜想七：新技术迭代，改善用户体验... 17

八、 猜想八：社区成为流量主要入口. 18

九、 猜想九：老年人业态占比快速上升... 19

十、 猜想十：资本入局，行业格局或将重构.. 20

十一、投资建议. 21

十二、风险提示. 22