The aerospace industry has expanded its footprint across the country and is growing exports yearly. However, growth stopped due to the COVID-19 pandemic in 2020, when the sector saw a 31.8% drop in exports. While 2021 brought a slight recovery to industrial aerospace operations in Mexico, it was in 2022 that the sector saw a greater recovery, which was also pushed by aviation growth and nearshoring trends, in which Mexico is positioned as an ideal destination for establishing operations.

本周景气度改善的领域主要在上游资源品、信息技术和金融地产。上游资源品中钢材、焦煤焦炭价格持续上涨，水泥继续改善。中游制造领域，新能源产业链和光伏价格指数持续下跌，10 月包装专用设备产量同比降幅收窄。信息技术中多层陶瓷电容台股营收改善，移动通信基站设备产量同比跌幅收窄。10 月机械领域景气度仍然较为分化，机床产量明显改善，人形机器人商业化提速。推荐关注景气持续改善的钢材等部分资源品和电子等 TMT 领域，以及改善较为明显的机床工具领域。

市场表现：11 月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深 300 指数。截至 11 月 21 日收盘，11 月电力及公用事业指数上涨 0.69%，电力指数上涨 0.56%，而同期沪深 300 指数上涨 0.24%。电力供需情况：10 月份全社会用电量同比增长 8.4%;1-10 月份全 社会用电量累计同比增长 5.8%。10 月份发电量同比增长 5.2%，1-10 月，发电量同比增长 4.4%。10 月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。

①PEM 制氢正实现从 0 到 1 突破，即供给端（资本进场、国产技术突破）、需求端（风光消纳痛点、项目激增）和政策端催化，成本下降亦有望加速商业化。②我们预计，2025 年乐观情形，国产 PEM 电解槽设备成本下降 40%，叠加电费、电耗下降，2025 年制氢成本有望下降四成（相较基准情形）。③碱性+PEM 组合，经济性和实用性兼备。

柔性直流是新型电力系统输电技术的重要变革。柔性直流输电采用电压 源型换流器，核心换流元件为全控型电力电子器件 IGBT、IGCT 等。相较于常直，柔直具备灵活可控、体积小和重量轻等技术优势。柔直能够适应新型电力系统发用电两侧的关键发展趋势：发电侧，陆上新能源大 基地建设向沙戈荒迈进，海上风电开发向深远海迈进，柔直能够支撑高比例新能源外送。用电侧，一是常规直流密集馈入中东部地区，受端交流系统支撑能力不足，柔直能够有效防范换相失败风险；二是柔直能够构建多端系统，进行送电功率的灵活分配。我们认为，柔直是解决新能源高比例消纳的必然选择，看好柔直渗透率持续提升。

自开学季以来，AI+教育应用引起了巨大的热潮。从 2023 年 9 月份开学以来，各大 AI 应用的访问量呈直线上涨的趋势，其中尤其以教育类应用的增长最为显著。根据 Alhackathon 的数据统计，排名前 20 的 AI 应用中，有三个是与教育相关的应用。其中，Q-chat 的访问量在 9 月份上涨了 88%，ChegMate 更是上涨了 110%，在前一个月成绩如此优异的前提下，10 月这三款教育应用访问量仍然保持增长态势，且增长幅度超过其他 AI 应用。值得注意的是，国内文心一言、讯飞星火和智谱清言，在 9 月份的访问量也环比上涨超过了 50%。

10 月土地市场中一线城市成交规模明显放大，或一定程度上受益于一线城市房地产政策持续优化，但目前行业销售端表现仍偏弱，土地市场成交规模提升的延续性或较弱。土拍政策持续优化，多城取消地价限制，地价限制取消后进行首次土拍的四城表 现分化，土地市场表现整体还在低位，近期三部门联合召开座谈 会表态支持房企融资，预计后续或有相关利好政策跟随推出，建议持续关注销售端修复进展以及融资端资金面修复进展情况。