2017年全年累计日均股基成交额4980亿元，同比下降11.79%；两融余额于2017年末为1.03万亿元，余额规模较年初上涨9.26%。2017IPO常态化，IPO募资规模2301亿元，同比上涨53.81%；全年累计增发募资规模1.27万亿元，同比下降24.90%。2017年全年企业债、公司债发行规模同比下降37.11%、60.27%；资产支持证券化发行规模1.44万亿元，同比上涨65.01%。从行业走势来看，2017年全年申万证券指数累计下跌12.22%，跑输大盘18.78%。截至2017年末，申万证券板块市盈率TTM（剔除负值）为23.60倍。

12月份申万医药生物指数上涨2.4%，跑赢A股市场整体3.5个百分点。12月份A股市场整体下跌1.1%，医药板块（申万）逆市上涨2.4%，涨幅位列前三位，食品饮料等板块表现强势，钢铁、银行等板块明显下跌。12月底，医药板块相对市场整体的估值溢价率为98.5%，估值溢价率处于近五年的新低，但绝对估值位列28个申万一级子行业第四位。12月底在药监局发布第一批通过一致性评价品种的带动下，华海药业、信立泰等一致性评价受益品种领涨板块，次新股药石科技等也表现较好。

展望 18 年，在国内经济企稳背景下，我们认为银行股股价将步入上行通道，在过去两年连续跑赢大盘的情况下继续取得相对收益。从估值来看，目前行业对应 18 年动态 PB0.9x，低于近几年高点（1.2x）和可比海外同业水平（标普 500 银行指数估值中枢在 1.3x-1.4x）。

十余年积累，中国创新药产业星火燎原。从历史的维度看：随着埃克替尼、阿帕替尼、康柏西普等自主创新药物陆续获批上市并取得商业成功，2015-17年成为国内创新药产业的新起点。从监管的维度看：2015-17年是国内药政的拐点，CFDA全面向FDA学习借鉴并推出MAH、优先审评等系列措施给创新药的报批创造了良好的政策环境。

2017 年是医药政策的变革大年，不仅政策对创新药及创新器械提出明确支持，作为医药政策制定方的CFDA 也在 2017 年正式加入 ICH。这一事件标志着国际社会对中国政府药品审评审批改革和中国医药产业的认可，预计未来中国医药行业在研发、监管等各方面将与国际接轨。 

安全事件虽属于主题投资，但大规模安全事件、大型安全政策确实刺激IT投资。 “斯诺登”事件确实对2013-2015年信息安全行业收入加速有益。类似的 ，安全事件频发刺激“网络安全法”后，也应关心行业IT投资是否上浮。Intel 2018年曝光的处理器漏洞，也会落实到其它处理器/服务器出货是否加速。所有的安全事件 ，都落实到”是否明确刺激IT新投入。

共整理出 96家新三板新能源汽车产业链相关标的。随着产业的不断发展，后续增长将更多来自于内部的集中度的提升带来的优质企业议价权的提高与规模优势扩大带来的平均成本下降，行业龙头或将在后续时期持续受益，新三板新能源汽车产业链公司的盈利能力较 A 股更加突出。

截至 2018 年 1 月 5 日， 新三板挂牌文娱行业共有公司 230 家，待挂牌公司 3 家，已进行做市转让的企业为 23 家，做市文娱公司数量占新三板文娱行业（230 只）的 10.00%，而做市文娱企业总市值（66.54 亿元）占所有挂牌文娱企业总市值（1117.48亿元）的 5.95%。

随着 5G 时点的逐步临近，中国通信产业从 2G 跟随、3G 突破、4G 主导即将走向 5G 领先的时代，而整个通信产业包括无线、光通信、专网、物联网等领域也随着行业竞争力的提升和国家政策的核心支持，逐步领先全球，带来未来整体产业的加速发展和价值提升。 

白酒， 18 年仍将是明星板块，预计 18 年上市公司有望维持 17 年增速，总体增长 20%以上；葡萄酒，行业景气度下降，2018 年张裕可适当关注；啤酒，集中度提升，行业需求未见好转；乳业，需求良好，18 年国内奶价向上，竞争格局继续改善；调味品，餐饮稳健增长，消费升级带动家庭消费，龙头收割份额；肉制品，景气度回升，猪价回落，双汇业绩有望继续改善。