我们对大宗建材高景气度持乐观态度，预计水泥和玻璃在2018 年仍将维持高景气，建议投资者重点关注华东华南的水泥上市公司和玻璃上市公司，主要为海螺水泥、华新水泥、旗滨集团，其他建材建议投资者重点关注玻纤龙头中国巨石以及板材龙头企业兔宝宝。

目前制约市场做多的最大心理压力在于：一月，原本应该是水泥行业现货价格的淡季——需求低迷，价格调整，市场担忧此期间可能面临的水泥价格阶段性下行或将对水泥股价造成压力，希望等春节之后价格企稳，看清形势后再做投资决策。但是，我们认为，若我们对暖春的判断有足够的把握，在有效市场假设下，行情一定会提前。因此现阶段，虽然我们没有看到水泥需求的放量和水泥价格的大涨，但是如果我们大概率预判暖春的行业基本面，且安全边际足够，当下就是做多时刻。新年都未有芳华，一月初惊见草芽，元旦后的建材躁动即验证了我们上述看法。

新三板计算机和通信行业概览。（1）新三板计算机行业共有1889 家公司，TTM（2016H2-2017H1）整体收入和净利润保持增长。其中计算机设备52 家、计算机软件931 家、信息服务906 家。新三板计算机行业TTM 总体收入1780.47 亿元，同比增长6.5%；总体净利润115.19 亿元，同比增长4.4%。（2）新三板通信行业共有255家公司，TTM（2016H2-2017H1）整体收入和净利润小幅下滑。其中通信设备206家、通信服务49 家，新三板通信行业TTM 总体收入503.53 亿元，同比减少2.08%；总体净利润27.46 亿元，同比减少9.4%。

从“AI 芯片”到“赋能场景”和“云端结合”。1）算力是AI 基础需求 。英伟达CEO黄仁勋发布全球首款自主机器处理器——英伟达DRIVE Xavier，边缘计算芯片再一次确立了AI 计算云端结合趋势。同时恩智浦（未来边缘运算与AI 应用）、 Movidius （神经计算棒）成为明星。2）AI 技术渗透到各场景。例如CES 2018 上，亚马逊，苹果，谷歌等公司将与更多的公司建立合作关系。

在智能化时代，我国有望从落后者、追随者、并进者转向引领者，在科技生产力提升上实现质变。深耕挖掘存量用户需求、寻求并购提升份额，将使得细分行业第一梯队企业有更佳生存空间。

2018 年我们主要从进口替代、行业格局优化角度挖掘个股，看好的细分行业有半导体设备与面板设备的装机大年，工程机械行业格局优化、铁路设备行业的确定性恢复，以及浙江鼎力、精测电子、北方华创等优质个股的进口替代逻辑。推荐关注：三一重工、中国中车、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、精测电子、康尼机电、先导智能、荣泰健康、北方华创、中集集团。

2017 年，在习总书记“两山论”的纲领引领下，环保行业政策密集释放，供给侧改革有序推进，美丽中国建设提速。从频繁“亮剑”的环保督察到十九大报告中提出的建设“美丽中国”四项任务，我国的环保事业被提至前所未有的高度，环境产业的边界和角色都在发生积极变化，节能环保产业逐渐成为助力供给侧改革的新动能以及生态文明建设的新增长点。电力行业在煤价持续高位、市场化交易电价进一步下降等多重矛盾下，煤电企业经营持续亏损，火电板块盈利持续下滑。水电板块盈利相对稳定，其类债性质和高分红等特点使其成为避险资金的优先选择。

预计2018 年全行业分化明显，优选供需持续改善的子行业。在供给侧结构性改革背景下，市场份额将进一步向优势企业集中，子行业龙头企业在业绩持续高增长的同时有望享受一定的估值溢价，低估值白马公司为投资优选标的。

2018 年的重点是业绩反弹，建议关注新型号批产带来的业绩放量。2016~2017年受军改的影响，订单释放不达预期，预计2018 年军改影响有望结束，订单和回款将逐步释放，重点关注产品在飞机、导弹、陆军车辆等型号有应用的企业。资产注入预计会在2018 年下半年至2019 年上半年启动，时间上存在博弈，难以确切把握，可在2018 年买入布局，建议关注电子科技集团标的。定价机制改革预期不应过高，参与需谨慎。

在中央经济工作会议之后，监管层本周重启补短板进程。我们认为监管工作已经从窗口指导进入到法规建设阶段。从同业存单和大额风险暴露的新规可以看出，监管关注点从资金价格转为财务指标。更多补短板措施预计会在开年首季密集推出。在影子银行监管方面，以往大资管新规针对的是资金入口，近期开始针对资金出口进行规范。委托贷款、银信合作以及明股实债模式都逐一纳入严监管框架。短期需要注意流动性收紧的影响，但长期看紧货币有利于扩大银行议价力，增加高流动性标的估值。个股推荐

工商银行、农业银行、招商银行、平安银行。