食品饮料行业趋势向好，虽季节性因素导致单季营收增速放缓，但行业向好&竞争趋缓加速利润释放。从四季报角度，建议重点关注三类品种：1）业绩稳健增长&1Q18 有望超预期，享有确定性溢价和龙头溢价且估值仍合理的品种，主要是茅台、伊利；2）估值安全性高，兼具快增长和确定性的品种，如桃李、大北农、洋河、绝味；3）估值偏高，但仍具备较大弹性的品种，如舍得、水井坊、汾酒、老白干、三全。 

一、4Q17 关注高确定性品种... 4

二、食饮持仓占比6.96%，环比3Q+1.49pct，超配2.73%. 6

三、白酒增长无忧，大众品个股为美... 8

3.1 白酒：茅台、五粮液报表加速，次高端维持高增速.8

3.2 乳制品：行业回暖可延续，龙头延续快增长..13

3.3 屠宰及肉制品：需求企稳&成本下降，行业底部改善..14

3.4 调味品：17 高增长确定，18 营收预计+10-15% ...15

3.5 其他：三全食品、桃李面包、大北农、绝味、克明、安琪酵母..17

四、风险提示. 20