四家公司业绩有所分化，中国平安超出预期，太保符合预期，新华保险和中国人寿略低于预期。1）归母净利润增速：中国人寿（68.63%）>中国平安（42.78%）>中国太保（21.61%）>新华保险（8.92%）。2）归母净资产增速：中国平安（23.45%）>新华保险（7.78%）>中国人寿（5.70%）>中国太保（4.35%）。3）内含价值增速：中国平安（29.40%）>新华保险（18.56%）>中国太保（16.36%）>中国人寿（12.59%）。

上周，受中美贸易摩擦影响，A股市场大幅下挫，上证综指全周下跌3.58%报3152.76点；深圳成指全周下跌4.02%报10439.99点；创业板指全周下跌5.23%，中小板指全周下跌5.33%。两市成交额4680亿元，与上周持平。行业方面，中信29个一级行业仅石油石化全周保持红盘，上涨0.08；钢铁全周下跌8.6%，建材全周下跌7.71%，煤炭下跌7.54%，家电、通信、基础化工跌幅居前。

上周，SW纺织服装板块下跌5.26%，沪深300下跌3.73%，纺织服装板块落后大盘1.52个百分点。其中SW纺织制造板块下跌3.49%，SW服装家纺下跌6.24%。从板块的估值水平看，目前SW纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为26.79倍，SW纺织制造的PE为23.5倍，SW服装家纺的PE为28.47倍，沪深300的PE为13.59倍。SW纺织服装的PE略低于近1年均值。

大家都在怀疑的时候总有某个事件就会出现，通常如此我们路演时候不停在说房地产产业链和国债的逻辑，市场看到了前期国债利率的下行，但仍对未来走势模糊。近期国债继续大涨！我们先前几周底部判断债券的机会本来是想论证按揭贷款利率未来的变化是改善的，同时会支撑房地产行业销量同比于2018年年中的见底。

继17年CPCA草根调研及专家访谈后，今年我们再次组织CPCA2018的参观和拜访，并且整理了五篇来自行业龙头公司领导、行业专家的主题分享纪要，其中有大量的干货信息。我们看好覆铜板、PCB未来的景气度延续，集中度提升以及5G/智能汽车大趋势下的行业领军企业，首推覆铜板龙头生益科技，激光设备龙头大族激光，并关注深南电路、景旺电子、胜宏科技、崇达技术等PCB行业龙头。

2018年Q1电影票房总结：不含服务费177.46亿元，同比增加31.1%，环比增加44.3%。截止3月22日2018年Q1电影票房189.31亿元，同比增加31.2%，不含服务费177.46亿元，同比增加31.1%，环比增加44.3%；观影人次5.2亿次，同比增加27.3%。相比2017年Q1电影票房、不含服务费电影票房、观影人次同比增速分为为-0.3%、-6.4%、-2.1%，2018年Q1电影票房及观影人次的同比增速均恢复正向增速。2018年春季档七天票房54.6亿元（不含服务费）占2018年一季度票房比例30.8%（不含服务费），较2017年春节档七天票房32.3亿元（不含服务费）占2017年一季度票房比例的23.9%提升约6.9个百分点，春季档对一季度电影票房的影响进一步提升。

国家统计局公布了2017年1-12月医药制造业经济数据，累计主营业务收入和利润总额分别同比增长12.50%和17.80%，增速较2016年同期分别上升2.8个百分点和3.9个百分点。

电信业务2017年收入12620亿元，比上年增长6.4%，增速同比提高1个百分点，电信行业收入稳步增长。2017年，在固定通信业务中固定数据及互联网业务收入达到1971亿元，比上年增长9.5%，在电信业务收入中占比由上年的15.2%提升到15.6%。截至12月底，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达3.49亿户，全年净增5133万户。

2017年样本医院整体销售额为2223.02亿元，同比增长1.58%，增速进一步下滑。按照样本医院与我国等级医院实际销售额1:5测算，对应等级医院销售额为11115.1亿元，与CMH预测的2017年11467亿元的规模相当。单季度看，2017Q4样本医院用药金额为529.71亿元，同比下降1.95%，增速自2017Q3反弹之后再次转负。目前PDB样本医院数量一共有680家，其中三级医院占比80%左右。因此在处方外流、销售渠道不断下沉的背景下，医药行业整体用药规模增速应好于PDB数据。

社服板块业绩表现亮眼，酒店、免税及优质景区业绩快报预喜，板块业绩高确定性，高成长；②板块估值溢价处于历史较低水平，首旅酒店（30-40%增速vs不到30xPE），中国国旅（20-30%增速vs30xPE），中青旅（20%以上增速vs22xPE），峨眉山（25%以上增速vs22xPE），众信旅游（30%增速vs33xPE），宋城演艺（20%增速vs20xPE）。