四季度传媒与创业板板块共振反弹。截至2018年11月13日，沪深300、创业板指、传媒（申万）全年累计跌幅分别为21.8%、21.3%、33.5%。从年初至今看，传媒板块同时跑输以沪深300为代表的蓝筹股和以创业板为代表的成长股。传媒与创业板走势相关性较强，四季度传媒板块与创业板开始共振反弹。

2016年我国不同规模的企业贷款结构具有明显差异，中小微企业的抵（质）押贷款比例要明显高于大型企业。中小微企业本就缺乏房、车等固定资产作抵押，但银行贷款却更倾向于向小微企业发放抵押贷款。论及原因，我们可以归因于中小微企业的信用水平不及大型企业，需要更多的抵押担保来补充，但这背后更深层次的原因在于风险评估是按照主体信用来进行的。然而，中小微企业也有回款稳定风险低的“好”业务，理想的供应链金融可以介入到中小微企业的每笔业务中，依托真实的贸易背景，针对特定的、风险可识别的现金流提供金融解决方案。

本文重点分析了２０１７年我国新能源乘用车行业企业竞争格局、产品技术格局、市场发展格局的变化及特征，并展望了未来我国新能源乘用车产业发展趋势。２０１７年，企业发展方面呈现转型与合作特征，跨国公司在华电动化战略加速推进，造车新势力企业产品开始投放市场，企业间合作和资源共享日益深化，向出行服务转型已成为行业新趋势；产品技术方面越发实用成熟，纯电动乘用车产品在续驶里程、能耗等方面取得显著进步，集成化与智能化成为产品未来进化的重要方向；市场方面开始由导入期迈向快速成长期，小型纯电动乘用车仍是当前市场的绝对主力，领先企业市场地位进一步巩固。建议下一步政策支持方向由购置环节向运营使用环节转变，加快推动充电设施尤其是企业事业单位停车场地充电桩建设，企业应加强创新投入，并进一步扩宽融资渠道，以应对未来激烈市场竞争。

二季度以来，宏观经济增速放缓，贸易战、去杠杆、环保核查等因素减少企业商务交往频次。9月规模工业企业利润总额同比增长4.1%，1-8月工业企业利润总额累计同比增长16.2%，增速明显放缓。

展望2019 年，我们认为行业需求下行风险加剧，盈利中枢窄幅回调，但仍具备一定安全边际。短期来看，环保限产及大企业区域协同机制将在一定程度上为盈利波动提供缓冲垫；中长期来看，自有矿山的区域龙头资源属性逐步凸显，龙头有望进一步强化相对于中小企业的竞争优势。个股上，推荐现金流强劲、股息率较高的海螺A/H、华润水泥，优质高盈利弹性标的华新水泥，建议关注积极降杠杆的中建材。此外，消费类建材板块首选北新建材。

长期来看，随着中国经济持续发展，居民可支配收入和生活水平大幅提升，同时中国总体人口数量巨大+区域经济发展不平衡，消费结构持续升级，从总量消费到精选品牌消费。

原油属性的复杂决定了油价的影响因素必然是庞杂的体系，但供需是贯穿始终的核心因素，当前基本面的大量过剩已经被消化，库存逐渐回归。

判断19 年板块行情先抑后扬，食品饮料作为后经济周期板块，预计宏观经济压力仍需至少1-2 个季度完全传导至企业报表端，三季度以来板块估值回调已释放部分风险，但距离历史底部仍有空间，短期估值有下修可能。2H19 起基建加码、收入分配变化，可能的减税降费政策对消费的利好有望逐步体现，带动板块基本面回暖。

短期错配不改OPEC 一致行动目标。沙特俄罗斯主导的OPEC+产油国联盟在本国财政收支平衡和油气产业长期可持续发展前景之间平衡，维持国际油价在70-80 美元/桶之间的意愿明显。自2016 年，OPEC+严格执行减产且超额减产体现其执行力。

在《2017年中国人工智能城市展望报告》的研究基础上，艾瑞与商汤科技针对人工智能城市的理念做了进一步的概念拆解和研究，本报告将从居民感受力的角度出发，通过对典型城市在人工智能城市方面的战略布局和实际应用进行量化的梳理和对比，进一步将人工智能城市的建设水平和价值具象化，并据此挖掘新的机会与方向。