长期来看，随着中国经济持续发展，居民可支配收入和生活水平大幅提升，同时中国总体人口数量巨大+区域经济发展不平衡，消费结构持续升级，从总量消费到精选品牌消费。

原油属性的复杂决定了油价的影响因素必然是庞杂的体系，但供需是贯穿始终的核心因素，当前基本面的大量过剩已经被消化，库存逐渐回归。

判断19 年板块行情先抑后扬，食品饮料作为后经济周期板块，预计宏观经济压力仍需至少1-2 个季度完全传导至企业报表端，三季度以来板块估值回调已释放部分风险，但距离历史底部仍有空间，短期估值有下修可能。2H19 起基建加码、收入分配变化，可能的减税降费政策对消费的利好有望逐步体现，带动板块基本面回暖。

短期错配不改OPEC 一致行动目标。沙特俄罗斯主导的OPEC+产油国联盟在本国财政收支平衡和油气产业长期可持续发展前景之间平衡，维持国际油价在70-80 美元/桶之间的意愿明显。自2016 年，OPEC+严格执行减产且超额减产体现其执行力。

在《2017年中国人工智能城市展望报告》的研究基础上，艾瑞与商汤科技针对人工智能城市的理念做了进一步的概念拆解和研究，本报告将从居民感受力的角度出发，通过对典型城市在人工智能城市方面的战略布局和实际应用进行量化的梳理和对比，进一步将人工智能城市的建设水平和价值具象化，并据此挖掘新的机会与方向。

2018年初我国社会消费品零售总额增速中枢由9.5%降低至5月份8.5%，之后逐月回升至9.0%附近。细分来看，乡村社零总额增长仍是拉动消费品社零总额的主要动力，2018年9月乡村社零总额同比增长10.5%，较社零总额增速高1.3pct，高于城镇社零总额1.5pct。分品类来看，商品社零总额增速近几月持续回暖，从18年5月份8.4%增长至9月份9.2%，而餐饮增速在6月份反弹到10.1%后逐月下降到9月份的9.4%。目前，零售行业主要驱动力仍来自线上零售的增长，2018年1-9月线上零售仍保持20%以上增速，而线下仅有近6%。当然随着线上零售红利逐步消退，线上零售增速或将继续放缓，而线下乡村市场由于基础设施仍有完善空间，或将承接线上渠道红利保持稳健发展。

地产周期对于可支配收入的影响短期偏负面，挤出效应占主导的可能性增大。但中国中长期消费市场的基本盘依然充实，人口规模、可支配收入的变化维持健康趋势，支撑消费的中长期自然增长。我们关注消费分层趋势下的差异化需求：消费升级强化品牌的外延效应，有望推动龙头企业份额提升。广大中产追求理性消费，有望提升精选电商成长空间。因此我们重点推荐：苏宁易购、周大生、红旗连锁、跨境通。

GDP增速平稳，2018年三季度GDP同比增长6.5%，增速环比降低0.2pct，同比降低0.3pct，居民可支配收入增速平稳，2018年上半年城镇同比增速7.9%，较2017年下降0.4pct；农村同比增速8.8%，较2017年上升0.5pct

地产调控对家居行业造成冲击，但渗透率&市占率双重提升下，地产对龙头影响有限。定制家居竞争加剧，市场加速往龙头集中；软体家居需求与竞争格局良好，贸易战对龙头冲击有限。大家居、全装修、整装等是重要趋势

2018广州车展于2018年11月16日至25日在中国进出口商品交易会展馆举行。广州车展历来是车企展出最新重磅车型，体现来年布局，助力销量突破的大好时机，国内龙头厂商与国际顶尖车企都会展示最新的产品和概念，也为行业发展指明方向，SUV、新能源化和智能互联化是本届广州车展的三大热点，充分体现了本届车展的主题“新科技，新生活”。