上周（ 10 月 09 日至 10 月 13 日）农林牧渔(申万)指数上涨 3.81%，沪深300 指数上涨 2.20%，中小板指数上涨 2.37%。

2017 年前 3 季度，环保工程及服务指数下跌 0.78%，水务指数、环保设备指数累计分别上涨 7.42%和 3.51%，分别对应跑输沪深 300 指数 15.57、7.37和 11.28 个百分点。 同时，渤海节能环保板块估值较 2 季度末大幅回落。目前，渤海节能环保板块整体估值已接近历史中值水平（2010 年以来，环保板块估值中位数为 37.3 倍），结合环保行业成长性考虑，我们认为板块当前估值处于相对合理的位臵。

进入后钢铁时代，从欧美日等发达国家行业发展路径来看，钢铁行业在近 10 年内不具备大行情基础。而韩国台湾在峰值过后不久人均钢铁消费量再创新高意味行业发展轨迹并不是一乘不变。经济发展新常态下国家政策面主动开展供给侧结构性改革，着手解决钢铁产能过剩、行业高负债等问题。从去年去产能以来，黑色系产品价格大幅上涨，尤其今年第三季度，受上半年宏观数据、三四线房市火爆、地条钢出清等因素影响钢价加速上行，加上上半年行业利润大幅改善刺激，板块走势明显强于大盘。

2017 年 1-9 月我国水泥行业产量 17.6 亿吨，同比下降 0.5%；2017 年 9月我国水泥行业产量 2.2 亿吨，同比下降 2.0%。2017 年 1-9 月累计增速较 2016年同期回落 3.0 个百分点，环比 2017 年 1-8 月基本持平。2017 年 1-9 月我国平板玻璃产量 6.1 亿重量箱，同比增长 5.0%； 2017 年9 月我国平板玻璃产量 6324 万重量箱，同比增长 0.5%。 2017 年 1-9 月累计增速较 2016 年同期上升 4.0 个百分点，环比 2017 年 1-8 月下降 0.6 个百分点。

上周，SW 纺织服装板块上涨 2.39%，沪深 300 上涨 2.2%，纺织服装板块跑赢大盘 0.19 个百分点。其中 SW 纺织制造板块上涨 2.32%,SW 服装家纺上涨 2.43%。从板块的估值水平看， 目前 SW 纺织服装整体法（TTM， 剔除负值）计算的行业 PE 为 28.5 倍， SW 纺织制造的 PE 为 27.48 倍， SW 服装家纺的 PE 为 28.93 倍， 沪深 300 的 PE 为 14.04 倍。 SW 纺织服装的 PE略低于近 1 年均值。

新能源乘用车“双积分” 正式发布， 长效机制建立； 三万公里政策有望调整， 低速电动车锂电池替代铅酸电池的国标可能出台，预计政策面有望持续释放利好， 叠加海外巨头事件催化；看好产业链中游龙头以及上游资源巨头的投资机会。新能源发电各有亮点， 光伏需求超预期，看好具备核心竞争力的龙头企业；风电需求处于底部，大量核准与招标规模将在未来两年内转化为装机或开工规模，建议底部积极布局；储能产业进入商业化应用的新阶段，看好掌握客户资源+技术的龙头企业； 核电方面，审批近期有望重启，建议关注核电运营标的。

阿里巴巴集团 27 日宣布，为进一步推进新零售战略，将增持旗下菜鸟网络的股份，并将在已投入数百亿元的基础上，未来五年继续投入 1000 亿元，加快建设物流网络，并进一步推动中国社会物流总成本的降低。五年千亿，对阿里来说规模投入并不算小。某种程度上，这意味着尽快建立属于自己的核心物流平台，正在成为阿里巨舰未来五年的发展重心之一。谁能想到，当年被贴上脏苦累、边缘底层产业的物流运输，如今却成为了电商巨头们的兵家必争之地。

《意见》指出，未来 10 年内分两个阶段推进相关工作，第一阶段实现储能由研发示范向商业化初期过渡；第二阶段实现商业化初期向规模化发展转变。“十三五”期间，建成一批不同技术类型、不同应用场景的试点示范项目；研发一批重大关键技术与核心装备，主要储能技术达到国际先进水平；初步建立储能技术标准体系，形成一批重点技术规范和标准；探索一批可推广的商业模式；培育一批有竞争力的市场主体。储能产业发展进入商业化初期，储能对于能源体系转型的关键作用初步显现。

环境分析：2017年7月份以来，市场整体表现较上半年更为强势，创业板指也一改跌势开始上涨。 A股流通市值也稳步提升，较上半年上升一个台阶，整体来看，市场表现出震荡上行趋势。下半年以来市场交易活跃度稍微有所提升，但市场整体成交仍较冷清。严监管已成为行业发展主基调。证监会就券商全面风险管理、再融资业务等相继出台了相关政策。但随着新规的落地实施，相关业务风险已经逐渐释放。

9月A股整体表现平稳，医药板块小幅反弹。2017年9月A股市场整体表现平稳，wind全A指数上涨0.49%，wind全A医药指数上涨1.52%，小幅跑赢整体指数。从2000年以来17年数据来看，医药行业估值处于历史平均水平，但行业股指溢价率在持续下降，处于近五年以来的低位。9月市场风险偏好有所提升，成长股估值有所修复，次新股板块明显反弹，普利制药、复星医药、恒瑞医药、长春高新和疫苗板块（沃森生物、康泰生物和智飞生物）等个股实现了显著的股价上涨，部分个股及子行业业绩不及预期，股价下跌幅度较大。