环境分析：2017年7月份以来，市场整体表现较上半年更为强势，创业板指也一改跌势开始上涨。 A股流通市值也稳步提升，较上半年上升一个台阶，整体来看，市场表现出震荡上行趋势。下半年以来市场交易活跃度稍微有所提升，但市场整体成交仍较冷清。严监管已成为行业发展主基调。证监会就券商全面风险管理、再融资业务等相继出台了相关政策。但随着新规的落地实施，相关业务风险已经逐渐释放。

1、市场震荡上行，严监管态势未改......5

1.1 市场：成交冷清，仍呈震荡上行趋势........5

1.2 政策：监管趋严，引导公司回归主业.......6

2、投行业务加速，自营收益可观........8

2.1 概况：收入结构改善，集中度持续提升.......8

2.2 经纪：收入或迎拐点，转型财富管理........9

2.3 投行： IPO 业务加速，并购政策回暖......11

2.4 资管：短期阵痛尚存，看好长期发展............14

2.5 自营：各企收益分化，行业整体可观.........15

2.6 信用：业务空间广阔，收入同比增长.....18

3、投资建议.......20

3.1 行业盈利预测.......20

3.2 重点公司推荐.......21

4、风险提示.......22