进入后钢铁时代，从欧美日等发达国家行业发展路径来看，钢铁行业在近 10 年内不具备大行情基础。而韩国台湾在峰值过后不久人均钢铁消费量再创新高意味行业发展轨迹并不是一乘不变。经济发展新常态下国家政策面主动开展供给侧结构性改革，着手解决钢铁产能过剩、行业高负债等问题。从去年去产能以来，黑色系产品价格大幅上涨，尤其今年第三季度，受上半年宏观数据、三四线房市火爆、地条钢出清等因素影响钢价加速上行，加上上半年行业利润大幅改善刺激，板块走势明显强于大盘。

目录...... 3

1. 引言— 工业高峰褪去，中国步入后钢铁时代.... 5

2. 行业现状...... 6

2.1 后钢铁时代，政府大力推动供给侧结构性改革...... 6

2.2 供给侧改革不是“ 倒民营钢企牛奶”...... 6

2.3 钢铁去产能成效显著...... 7

2.4 去产能带动黑色系价格大幅上升..... 8

2.5 稳定的经济环境及需求是黑色系价格上涨的主因........ 9

2.6 行业内公司业绩大幅增长....... 13

2.7 复盘第三季度钢价走势....... 14

3. 钢铁行业第四季度展望..... 14

3.1“ 地条钢” 影响或成过去时....... 14

3.2 秋冬采暖季停产限产对供给端的影响...... 14

3.3 秋冬采暖季停产限产对需求端的影响....... 16

3.4 秋冬采暖季停产限产对品种钢材的影响...... 17

3.5 秋冬采暖季停产限产对钢材成本端的影响.... 17

3.6 低库存+冬储=需求企稳？..... 18

4. 重点公司....... 19

4.1 宝钢股份（ 600019）...... 19

4.2 南钢股份（ 600282）..... 20

4.3 新钢股份（ 600782）...... 21

5. 风险提示..........