行业配置比例持续下滑，继续低配 2021Q3 传媒行业在公募基金重 仓占比的比重是1.19%，相比于前几季度有所回升。2021Q3 基金A 股传媒行业重仓总市值为418.93 亿元，较上一季度环比降低 16.53%；在申万28 个一级行业中排名第16，比前两季度下降两名。 2021Q3 传媒重仓股低配比例进一步扩大，低配比例为0.5%。

以稳定调，蓄力来年。2021 年前三季度，白酒板块上市酒企合计实现收入2308.2 亿元，同增19.4%，归母净利润825.0 亿元，同增19.4%，单Q3 白酒板块实 现收入712.7 亿元，同增15.5%，归母净利润实现246.2 亿元，同增15.9%。 整体来看，Q3 板块收入业绩增速表现总体平稳，个别公司低于市场预期，主 要系市场需求平淡、费用确认节奏及税率扰动等因素造成，但现金流表现强劲， 回款普遍高增，体现了各酒企经营上理性克制，渠道优于报表，为Q4 及来年 充分蓄力，经营质量仍处较高水平。

2021年1-9月医药制造业收入增速为24.4%，利润总额增速为80.6%，在去年受疫情影响的基础上实现了恢复性高增长。医药本身已经进入细分领域时代，医药制造业整体数据的重要性已经大幅下降了。

中美争端影响下，传统通信及云设备和建设承压，光纤光缆集采价格边际改善底部抬升，IDC 受“双碳”催化加速行业格局重塑，北斗、新型应用逐渐兴起。

零售行业主要的53 家上市公司1-3Q2021 实现营业收入3809.93 亿元，同比增长7.15%。实现毛利985.61 亿元，同比增长3.27%。实现归母净利润132.98亿元，同比减少2.74%。

证券行业21年Q3业绩快速增长，受居民财富管理需求和机构客户丰富化需求下财富管理产业链业务和投资业务的驱动，净利润增速和总量居前的券商均有此特征。

近年来在政策、市场等多重因素共同作用下，造纸行业集中度持续提升，龙头纸企规模与综合盈利能力较行业产能过剩期显著改善，在这一企业长期基本面持续改善的情况下，龙头纸企股价有望伴随业绩验证呈现出波动中底部不断抬升的状态。

本轮煤炭价格的超涨或主要来自供给端放量乏力。展望后市，在短期及中长期视角下，焦煤的供给相对偏紧，供需环境或相对更为严峻，结构性供需矛盾或将持续凸显。此外，与动力煤相比，焦煤的定价机制相对更为市场化。

我们选取西部超导、抚顺特钢、钢研高纳、宝钛股份等六家主要高温合金及钛合金上市企业，从营业收入来看，得益于产品产销量增加，2021Q3西部超导、钢研高纳和宝钛股份营收增速（皆为50%左右）较半年报有所扩张，其中宝钛股份单季度营收增速最高达52.5%，另外三家企业略有收敛。

能源IT 持续高景气，板块进入估值下轨迎来配置良机。随着碳中和与绿电交易的持续催化，能源领域更是我国碳减排的主战场。新能源的建设和应用，对电力行业信息化、互联网化、智能化提出更高要求。