1-10 月我国原油表观需求继续回落， 同比减少 4.88% 整体来看， 1-10 月我国加工原油 5.85 亿吨，同比增长 5.40%；原油产量 1.66 亿吨，同比 增长 2.17%；原油进口 4.25 亿吨，同比减少 7.31%； 原油表观消费量 5.90 亿吨，同比减少 4.88%；对外依存度 71.83%， 处于历史高位。

2021 年接近尾声，国内生物制品行业总体保持平稳较快发展。 疫苗、血液 制品批签发整体稳健向好， 后疫情时代，批签发供应端不断回暖， 为行业后 续的高速增长奠定了较好的基础。

11 月制造业 PMI 止跌回升，重回扩张区间。 生产的恢复是本月 PMI 回升的主要原因。 供给恢复较需求更快。 随着各项能源保供稳价政策的 多管齐下，电力供应持续好转，企业生产经营恢复。生产指数升至扩张 区间。 而需求方面则呈现弱恢复，改善幅度远不及生产。 

行业贝塔： 缺芯背景下整车降至三年库存低位，汽车行业是明年增长确 定性较高的行业（预计 10-15%行业产销增速），利润端在原材料、海运 及芯片缓解背景下弹性更大。 产业趋势 1：电动化智能化增量零部件， 包括沿电流的动力电池、多合一电驱动、线束线缆连接器、小三电、中 小微电机电控；沿数据流的传感器、存储及计算芯片、域控制器、线控 制动及转向、空气悬架、交互件（车灯、车机、玻璃、声学等）。 产业 趋势 2： 自主品牌崛起，本轮自主品牌崛起不同于 2016 年，三电底层技 术支持下，自主车企在组织架构、供应链完善程度、商业模式等全面赶 超合资，看好强势自主产业链。

电动化： 2021年10月动力电池装机量环比下降16%， 同比提升107%。 电动车销量稳步提升， 2021年10月电动车渗透率为15%。 据我们测算（下同） ， 分价格带看， 10万以下 及25-35万乘用车电动化渗透率显著高于其它价格带。 动力电池装机量方面， 根据GGII， 2021年10月动力电池装机量为13.04GWh,环比下降16%， 同比提升107% 。

10 月猪肉价格下行放缓， CPI 同比小幅上涨 21 年 10 月我国 CPI 同比+1.5%，其中食品项同比-2.4%，食品中猪肉同比-44%。 10 月 CPI 环比+0.7%。期间猪肉价格处于持续下行态势，影响 CPI 猪肉环比下降 2%。10 月我国农产品进口金额为 153.43 亿美元，同比+10.33%，出口金额为 75.27 亿美元，同比+14.8%，贸易逆差 78.2 亿美元，同比+6.32%。

计算机行业 2021 年 11 月回顾。 截至 11 月 27 日，计算机指数从 4752 点上涨 到 5033 点， 涨幅 5.91%；同期上证指数从 3547 点上涨到 3564 点， 涨幅 0.47%； 沪深 300 从 4909 点下跌到 4860 点， 跌幅 0.99%。子行业与个股方面， 智能驾 驶中中科创达上涨 10.0%、德赛西威上涨 20.3%；工业软件中霍莱沃上涨 26.2%、中望软件上涨 15.4%、赛意信息上涨 6.7%； 行业信息化中的朗新科技 上涨 21.6%、恒华科技上涨 18.7%；网络安全中北信源上涨 28.6%、绿盟科技 上涨 11.7%、启明星辰上涨 9.8%、美亚柏科上涨 8.0%； 金融 IT 中京北方上涨 17.2%、长亮科技上涨 17.0%、宇信科技上涨 16.8%、天阳科技上涨 12.6%； 医疗 IT 中和仁科技上涨 25.4%、卫宁健康上涨 17.9%、思创医惠上涨 11.4%， 创业慧康上涨 11.1%。

“保供稳价”政策效果显现，工业品价格回落明显，前期压制制造业生产的因素明显缓解，因此制造业景气面有所扩大，并逐步传导至中下游行业，特别是高技术制造业、装备制造业和消费品等自身周期向好的行业，景气扩张进一步加快。从企业规模来看，在价格压力缓解、海外假期邻近等因素的共同影响下，中小企业景气反弹，但持续性尚有待观察。11 月份非制造业方面呈现一定的分化，受散点疫情影响，服务业景气水平回落，但在基建施工加快的带动下，建筑业景气扩张加快。

11 月全国制造业PMI 重回扩张区间。一方面，供需指标双双回暖，特别是生产出现明显反弹，生产指数升至今年6 月以来新高，前期能源约束有所缓解，使得制造业生产活动有所加快，而需求端也在外需带动下有所走强。我们预计，经济增长将逐步企稳。另一方面，价格开始见顶回落。随着“保供稳价”政策落实力度不断加大，价格快速上涨势头得到遏制，出厂价格与原材料购进价格均大幅回落，这意味着原材料成本压力将逐步缓解，中小型企业和大型企业的分化也将趋于收敛。

fila、波司登官宣代言人热度大幅上升；阿迪签约胡明轩舆论冷却搜索指数下降，耐克的热度为事件前的约50%，但11 月超过安踏；安踏在奥运会后热度下降，略高于同期李宁，国货热度整体仍高于事件前水平；迪桑特、巴拉巴拉11 月搜索热度明显增长。