投资建议：在疫情反复阴影下国内消费疲软，服装家纺板块在 二季度受疫情影响仍不明朗，线下渠道管控仍严，建议关注中 长期高景气的运动服饰和户外运动品牌龙头，推荐特步国际、 安踏体育、李宁，建议关注比音勒芬；纺织制造板块受益于海 外消费市场提振、叠加人民币贬值利好，出口制造当前确定性 更强，建议关注具备优质供应链、下游需求向好的行业龙头华 利集团、台华新材、伟星股份、申洲国际。

2020/2021/2022Q1，纺织服装行业营收分别同比变化-11.3%/+11.8%/ +3.3%，其中纺织制造板块营收同比变化-10.3%/+18.3%/+9.8%，服装 家纺板块营收同比变化-11.8%/+8.5%/-0.2%。伴随国内疫情转好，消 费信心回升，订单回暖，纺织服装行业有望持续复苏。2020/2021/ 2022Q1，纺织服装行业扣非归母净利润同比变化-68.7%/+262.9%/ -11.9%，其中纺织制造板块同比变化-77.0%/+416.1%/+5.1%，服装家 纺板块同比变化-64.0%/+207.6%/-29.0%。

根据对52 家A/H 上市科技硬件公司的业绩统计，1Q22 全行业收入同比增 长11.9%，环比下滑32.1%；净利润同比下滑6.0%，环比下降41.1%。我 们看到行业在Q4的高基数下环比整体呈现倒退，半导体方面业绩分化明显， 受终端需求转弱影响消费类半导体业绩转弱，但功率模拟景气度较高的板块 业绩保持韧性；消费电子方面我们看到苹果产业链业绩景气度仍好于安卓阵 营。总结来看，半导体方面，我们看好斯达半导、晶晨股份、圣邦股份、中 芯国际；消费电子/被动元件方面，我们看好歌尔股份、鹏鼎控股、环旭电 子和江海股份。

1Q22 电子板块下跌26.23%，跑输上证指数（-10.65%）及深证成指 （-18.44%）；公募基金电子板块持股比例为9.09%，环比-2.92pct，板块超 配幅度环比-2.27pct 至2.60%，其中半导体和消费电子持仓变动呈现分化。 半导体板块，模拟、功率赛道在Q1 重获青睐，公募和海外资金一致增持功 率半导体领域，CIS/射频等消费电子相关半导体则受到公募减持；消费电子 板块，手机产业链普遍受到公募减持，歌尔、立讯和舜宇位列电子板块公募 减持个股前四，海外资金则加仓歌尔。Q1 末公募基金持仓前三名分别为： 海康、立讯和圣邦；沪/深港通持仓前三名分别为：立讯、韦尔和歌尔。

传媒行业整体表现：1）21 年：行业回暖。21 年营收增速 8.43%，归母净利润增速 255.11%， 20 年营收增速为-3.33%。 ） 22Q1：营收表现稳定。22Q1 传媒行业营收 1189.6 亿元，同比 下滑 2.97%；归母净利润 93.16 亿元，同比下降 21.94%；毛利 率 31.76%，较 20 年上涨 0.69%；净利率 8.27，较 20 年下降 1.5% 2、传媒行业分行业表现：1）21 年：影视院线板块因 20 年低 基数，21 年营收获高增长。营收方面，2021 年除电视广播营收 同比下降 4.32%外，其余子版块营收均正向增长。其中影视院 线板块 20 年营收 277.77 亿元，远低于 19 年 534.61 亿元，21 年营收 414.41 亿元，低基数导致 21 年获 49.19%高增速。归母 净利润方面，出版和电视广播实现归母净利润正增长，广告营 销、数字媒体、影视院线、游戏板块归母净利润均出现下滑。

疫情多地散发冲击部分地区供应链，宏观政策维持宽松、适度加力取向不变。一方面在经济增长和通胀走势双重不确定的背景下，稳定物价目标在政策关注点中的权重有所上升。4 月22日央行行长易纲在博鳌论坛中强调中国货币政策的首要任务是维护物价稳定，其中重点提及粮食生产和能源供应。另一方面，在美联储超预期缩紧、中美利差倒挂及人民币连续贬值的背景下，央行货币政策发力较为谨慎。考虑到当前经济的主要矛盾聚焦于受疫情冲击较为严重的服务业、需求端维持低迷的地产销售以及债务集中到期的开发商，预计后续政策的发力点将集中于零售、餐饮、物流等领域。

原油：吞吐量方面，同比-0.4%（前值-13.3%）；港存方面，同比+2.8%（前值+7.3%）。铁矿石：吞吐量方面，同比-1.6%（前值+2.7%）；港存方面，从全国45 港口径看，4 月22 日铁矿石港存为1.47 亿吨，较去年同期增长13.0%。煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比-7.6%（前值+7.4%）；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比-5.2%（前值+7.8%）。

2022Q1 钢铁板块下跌，特钢表现更弱。2022Q1 国内局部地区疫情影响钢材消费，叠加房地产表现疲软，钢价走弱，其中Q1 螺纹钢均价环比下跌4.44%，Q1 热轧均价环比下跌1.16%，叠加原料端铁矿石、废钢等价格表现强势，市场担忧钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2022Q1 单季度SW 钢铁下跌6.41%，在申万行业中排名第12。细分来看，特钢表现更弱。22Q1 普钢子板块跌幅4.44%，22Q1 特钢子板块跌幅达10.42%。

券商板块低配幅度环比扩大，保险板块低配幅度持续刷新最高记录。1）1Q22 券商板块的自由流通市值占比环比由4.17%下滑至3.97%。截至1Q22，券商板块公募重仓低配幅度（低配幅度=（自由流通占比-重仓股比）/自由流通占比）为88.50%，板块低配幅度环比4Q21 的84.14%显著扩大，结束之前连续两季的向好趋势。2）截至1Q22，保险板块的全市场自由流通市值占比为1.78%，环比4Q21 增加0.12pct。相对地，板块的低配幅度进一步刷新历史新高。截至1Q22，保险板块的低配幅度环比4Q21 的89.65%增至91.36%，尤其是对比18Q3 的47%的高配幅度，显示出板块的投资情绪已经下滑至历史冰点。

技术路线为1550nm 点光源 + 二维扫描（双镜）组合。Luminar全栈自研的超远距离激光雷达IRIS 属于“点光源 + 二维扫描（双镜）”的半固态路线：1) 光源方面，IRIS 采用价格较昂贵的1550nm 光纤激光器，在实现高功率密度（以实现较远的探测距离）的同时保证人眼安全，此外，由于常见的硅基材料不能接收1550nm 的波长，探测器需要使用更昂贵的铟镓砷材；2) 扫描结构方面，Luminar 将两个一维振镜组合，分别实现X 轴和Y 轴两个方向摆动。值得一提的是，国内的图达通从技术路线上与其具有较高相似