机械行业2021 年增长良好，毛利率小幅下滑，经营现金流改善：2021 年中信机械行业实现营业收入18341.3 亿，同比增长18.03%，实现归母净利润1157.95 亿，同比增长8.36%。2021 年中信机械行业整体毛利率22.64%，同比下滑0.95pct，整体净利率6.7%，同比下滑0.15pct，加权ROE 为6.88%，同比上升0.62pct。2021 年中信机械行业经营现金流改善明显，合同负债高速增长，应收账款、存货周转加速。

欧洲能源对俄依赖度高且能源结构不稳定，从而使俄乌冲突掣肘能源及各类大宗商品供应，通胀指标被快速引爆；且在目前欧洲实施制裁后尚无完全有效解决方案的背景下，能源价格驱动通胀压力上行的问题短期恐难解决，叠加近期疫情影响，通胀数据或仍未触顶。欧洲弱经济复苏局势不断承压，拉响衰退警报，债务危机仍旧是高悬在欧元区之上的“达摩克利斯之剑”

2021 年业绩增长情况较好，但2022 年再受疫情反复影响。从传媒板块整体业绩表现来看，在经历2020 年疫情困扰后，传媒板块在2021 年实现了相对比较好的业绩增速，收入规模已恢复至疫情发生前的水平。同时在经历了连续3 年的大幅商誉减值带来的板块整体扣非后净利润亏损之后，2021 年净利润改善明显，实现了比较大的同比增长幅度，相比2019 年也实现较大幅度的扭亏为盈。

2021 年传媒行业上市公司整体累计实现营业收入6392 亿元，同比+11%；累计净利润为337.80 亿元，同比+759%；整体来看2021 年行业业绩复苏较为明显。分板块情况来看，主要是广告营销与影视院线公司利润表现恢复较为明显。季度来看Q1 由于疫情反复，业务与线下经济相关产业再次受到一定影响。2022年Q1 传媒行业上市公司整体累计实现营业收入1462 亿元，同比+4%；累计净利润为87.88 亿元，同比-19%；收入增速放缓，疫情扰动下利润走弱

产地端：政策集中出台下，全国原煤月度产量快速提升。2021年1-12月，全国实现原煤产量40.7亿吨，同比增速4.7%。2022年一季度，原煤产量同比增长10.3%，产煤边际变化重点省份内蒙古月度产量走势呈现V字型。

化妆品：业绩表现分化，优选高增长龙头。行业景气短期承压，静待疫情修复。疫情后化妆品零售额增速持续回升，3 月疫情扰动消费承压，22 年3 月疫情扰动下零售额增速同比为负，化妆品社零同比下滑6.3%，同期社零整体下滑3.5%。

个人养老金新规出台，制度建设再下一城。我国已初步搭建了适应“中国特色”的养老金三支柱体系，但“一支独大”特征显著，三支柱发展并不平衡。社会环境和人口结构变化对现有养老体系提出改革需求，发展第三支柱个人养老金是当下“重中之重”。2022 年4 月21 日，国务院发布《关于推动个人养老金发展意见》，规定了账户制将是个人养老金的核心运行模式，同时也对缴费、投资以及领取不同环节进行了改革。

受地产拖累21Q4 业绩下滑，22Q1 基本面好转增速提升。21 年SW建筑板块营收/归母净利同比分别变动15.1%/-4.5%（整体法），收入保持稳健增长但业绩略有下滑。分季度看，21Q1-22Q1 单季度收入同比增速分别为56.7%/17.2%/9.8%/-3.9%/15.5%，归母净利润同比增速分别为75.4%/14.2%/5.3%/-68.5%/11.6%，21 年下半年收入和业绩增速受基建投资下滑影响出现下滑，22Q1 收入及业绩增速均有显著回升。

2021 年汽车行业整体营收实现增长，同比+9.9%，尽管受到缺芯、疫情、原材料涨价等不利因素影响，盈利依然改善明显，净利润同比+14.0%。板块方面，新能源供销两旺，乘用车、摩托车表现亮眼，商用车因需求低迷而显著下滑。22Q1 疫情影响下，乘用车、摩托车板块受到龙头带动实现逆势增长，零部件业绩有所承压，但利润率呈现环比改善态势。

21 年&22Q1 家居板块综述：整体家居板块21 年营收/利润分别+32.9%/+25.6%，22 年1Q 营收/利润分别+13.1%/-7.5%，收入受大宗业务叠加疫情影响增长呈现逐季放缓态势，并且由于原材料涨价叠加渠道竞争加剧，使得板块利润整体承压。