2023年1-3月，我国石油行业运行呈现以下特征。一是石油行业投资持续分化，开采业固定资产投资保持稳定增长态势，加工业固定资产投资增速持续下降，但降幅小幅收窄。二是开采业增加值稳定增长，加工业增加值小幅下降，降幅明显收窄。油企积极加大勘探开发力度，原油累计产量稳定增长。下游需求逐步好转，炼厂运营效率提升，原油加工量持续增长。成品油需求恢复，汽油产量持续负增长，但降幅有所收窄，煤油受下游需求提振，产量实现大幅增长，柴油产量保持稳定增长。三是美国银行危机引发了人们对美国经济可能陷入衰退的担忧，国际油价大跌。成品油调价经历“两跌一搁浅”。四是炼厂利润较好且下游需求复苏，原油累计进口量实现近一年来的首次增长，原油出口量在上年低基数的基础上实现快速增长。我国成品油累计进口量实现增长，成品油出口配额大幅增加叠加利润可观，成品油累计出口量大幅增长。五是在上年高基数的影响下，开采业累计营收和利润增速出现近一年来的首次下降。加工业累计营收保持增长态势，但企业累计利润下降明显，行业盈利能力承压。

2023年1-3月份，世界经济增长趋缓态势明显，在国际环境复杂严峻的条件下，国内生产需求企稳回升，就业物价总体平稳，市场预期加快好转，积极因素累积增多，经济运行取得良好开局，支撑电力行业稳中向好，全力构建新型电力系统。其中，投资侧，电源投资连续提速，电网投资企稳向好。供给侧，清洁能源带动新增发电装机持续走高，电力生产提速，火电基础保障作用依然明显，跨区跨省送电力度不断加大。消费侧，经济复苏提振用电需求，三次产业用电增速环比上行，建材行业用电负荷大幅攀升，全国26个省份全社会用电量实现正增长。经营侧，电力行业盈利高增长延续。

2022 年风电需求阶段性回落， 2023Q1 行业景气上行， 风电装机同比+31.7%。2022 年随着海风抢装期结束叠加年初疫情背景下陆风项目开工延期影响，风电新增装机37.6GW，同比-20.9%。2023Q1 受益于风电需求回暖背景下项目加速开发，风电新增装机10.4GW，同比+31.7%；海/陆分别新增装机0.5/9.9GW，同比+42%/+31%。考虑到“十四五”规划装机量目标及风电项目招标进度， 预计2023 全年海/ 陆新增装机10/60GW ， 同比+145.7%/+71.4%。

房地产行业是我国国民经济支柱产业，在疫情管控放松的背景下，宏观经济的修复仍离不开地产的企稳，预计政策面仍以宽松为主。地产在经历了一年半快速下行期后，供给已降至接近中长期均衡水平，继续下降的空间有限，政策不断叠加下有望驱动行业走出困境。建议关注（1）均好型头部房企以及深耕高能级城市的区域类房企；（2）融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企；（3）优质的头部物业管理公司。