新能源渗透率为21.8%，环比上升2.8pct，渗透率环比小幅上行。造车新势力销量占电动车比例为21.9%，环比下降3.3pct。2 月乘用车销量整体回调，特斯拉和自主新势力三强蔚来、理想、小鹏销量环比也均有回落。其中，特斯拉销售24197辆，环比-59.6%；蔚来汽车销售5652 辆，环比-41.4%；小鹏汽车销售6157 辆，环比-52.4%；理想汽车销售8370 辆，环比-31.8%。

乘联会发布2022 年2 月乘用车产销数据：当月零售销量为124.6万辆，同比+4.2%，环比-40%；批发销量为145.5 万辆，同比+26.9%，环比-32.6%；产量为149.2 万辆，同比+31.4%，环比-27%。据乘联会3 月零售目标调研显示约8 成左右的厂商3 月零售同比下滑超过两位数，初步推算3 月狭义乘用车零售市场在158 万辆左右，同比下降10.4%。

2022 年3 月（截止至2022 年3 月28 日收盘），沪深 300 涨跌幅- 9.45%，汽车行业涨跌幅-11.20%，中信一级 29 行业排名第24 位。细分行 业中汽车销售及服务+1.18%）排行最前，汽车零部件（-13.14%）排行最 后。

特斯拉是软件定义汽车的先导者也是电动车智能车的全球领 导者，在其软件服务体系中以FSD自动驾驶选装包、OTA付费 升级包、高级车联网服务为核心，收费模式除了一次性前装 收费，还另外包含订阅服务收费，目前特斯拉车主的FSD搭 载率已向市场证明了软件创收的可能性，传统的商业模式得 到颠覆，由新车制造与销售转向软件服务授权与OTA升级， 逐步从零部件的升级走向服务性的软件开发的商业模式革新 拉开序幕。

整车建议关注产品周期上行的上汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车。汽车电子相关零部件供应商有望在产业加速中，实现国产替代和价量齐升，建议关注：伯特利（EPB+线控制动）、科博达（灯控）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）、中鼎股份（空悬）等。3 月前三周新能源车上险量超过27 万，预计3 月份新能源车销量仍将保持80%+增长。为应对补贴退坡及电池供应链涨价压力，2022 年以来已有近20家车企官宣涨价，涉及车型超40 款（据盖世汽车），3 月以来车企提价事件明显增多（约占总数60%），持续关注电车涨价对需求的影响。

新能源汽车动力电池即将进入到报废高峰期，钴、锂、镍等金属价格的大幅上涨使得电池回收行业经济效益提升。国家对动力电池回收利用行业进一步立法，将会推动行业的快速发展。我们预测 2027 年全球电池回收市场空间将超 1500亿元。未来电池回收政策将在环保性和安全性等方面逐步规范，具有渠道优势、客户优势和工艺优势的头部企业有望胜出

车市回暖驱动2021 全年业绩复苏，但4Q21 显著承压1、2021 年营收、利润均同比提升。2021 年我国乘用车批售同比+6.7%，28 家已披露业绩公司中营收/扣非归母净利实现同比增长的占比分别达100%/93%，业绩增长的主要原因普遍为主要客户市占率提升、市场开拓取得成效、产品结构升级等，整体上板块全年业绩走势受车市复苏提振。

2 月全球轻型车销量约486 万辆、同比-1.2%、环比-12%，中国163 万辆、同比+27%、环比-31%，北美124 万辆、同比-11%、环比+5%，欧洲约105 万辆、同比-8%、环比+1.5%，海外合计约323 万辆、同比-11%、环比+2.1%。

前期我们在整车投研框架《总量、变局、变革》中提出：汽车行业制造属性逐步下降，消费与科技（电动&智能）属性提升，但科技属性中期维度差异化较小，当前整车厂将重点靠消费属性提升市占率。在零部件投研框架《价与量，升级与破局》中再次强调了汽零的成长路径相对前期（20年）不管在量（客户）的逻辑还是在价（单车价值量）的逻辑均发生显著变化，价的维度主要是消费属性强化使得汽车配置升级从而推动单车价值量提升，重视具备显现消费属性的汽零赛道。

MCU 渠道价格强势反弹，行业高景气度仍在：2021 年上半年，受行业缺芯影响，MCU 行业景气度持续高涨，MCU 渠道价格一度上涨数倍。2021 年Q3以来，由于海运受阻、亚马逊查封跨境电商等原因，芯片价格有所回落。然而据我们月度价格跟踪数据，MCU 渠道价格在春节后已经企稳，更有部分主流中高端型号价格开始反弹：兆易M3 系列GD32F103C8T6、M4 系列GD32F405RGT6等产品3 月价格均环比2 月有所上涨， 海外意法STM32F103C8T6 、STM32F103VCT6 等型号产品则有更大反弹力度，甚至创下历史新高。