新能源汽车3月产销平稳增长，比亚迪和特斯拉双双创历史新高 新能源汽车3月产销平稳增长，产量43.7万辆，零售销量44.5万辆，零售渗透率达 28.2%，2022年Q1新能源乘用车总产量122.0万辆，同比增长150.6%，Q1新能源乘用 车总零售销量107.0万辆，同比增长146.6%。 3月比亚迪销量首破10万，停产停售燃油车完成转变，特斯拉中国销量稳定爬坡， 德州工厂开业助力200万年产能。特斯拉发布财报称Q1全球总收入188亿美元，比亚 迪和特斯拉双双创历史新高。

智能座舱芯片承袭智能手机芯片优势，市场地位优势显著。从2014 年推出第一代骁龙620A 以来，高通已发布四代智能座舱芯片，芯片制 程由28nm 升级至5nm。以智能化为主要卖点的新势力车型搭载高通比 例极高，蔚来EC6、ES6、ES8、ET7，小鹏G3i、P7、P5，理想ONE 均搭载高通智能座舱芯片，新势力新款车型持续以高通智能座舱芯片 作为首选体现出高通在智能座舱领域的竞争实力强劲。对比智能手机 芯片与智能座舱芯片，其相同点在于通信、娱乐、高清显示需求高度 一致，区别点在于消费电子行业竞争更加激烈、产品迭代速度更快， 产品制程更为先进，高通承袭智能手机芯片竞争优势降维打击智能座 舱芯片从而形成较大竞争优势。我们认为高通在智能座舱领域领先地 位较为稳固，预计新一代产品有望增添更多汽车领域定制化功能，进 一步加大在汽车领域的投入力度。

22 年1 季度末公募基金汽车行业配置比例为2.12%，处于低配状态。 根据Wind 统计，2022 年1 季度末汽车行业公募基金配置比例为 2.12%，环比下降0.59 个百分点，处于低配状态。汽车行业公募基金 配置比例的高点为14 年3 季度末的6.3%，此后大体上处于下滑趋势 （尤其是整车板块），15 年3 季度末至16 年年底配置比例由3.3%上 升至4.4%，主要与上一轮购置税优惠刺激政策有关。2022 年1 季度 末汽车行业基金配置比例为2.12%，自由流通市值占比为3.25%，公 募基金低配汽车行业1.13 个百分点，其中整车板块低配0.23 个百分 点，零部件板块低配0.77 个百分点。

车展延期不影响新品周期，新能源渗透率24.7%再创新高。原定于4 月21 日举办的2022 年北京车展被延期，但各品牌的新品发布和上 市并未受到严重影响。2022 年3 月，比亚迪驱逐舰05、蔚来ET7、 智己L7 上市，比亚迪汉DM-i 及DM-p 正式发布并开启预售，比亚迪 海豹、比亚迪护卫舰07、阿维塔11 进入产品公示阶段。当月我国 新能源乘用车销量46.1 万辆，同比提升117.5%，环比+43.5%；新 能源乘用车渗透率达24.7%，再创新高。

3 月起我国疫情 形势 对 汽车 业影响 逐步显 著 各地 管控 措施的变化 施压 供应链 影响排产， 同时终端消费亦受到 出行限制等影响 。 从 中汽协 月度数据看， 3 M22 2 022 年前 2 月我国乘 用车 产量分别同比 0.1 %%/+ 批售分别同比 0.6 14.4 从 乘联会周度数据看， 3 月中下旬上海地区防疫政策升级后车市承压程 度进一步加深， 4 月 1 10 日 我国 主要乘用车厂商批 零同比分别 39 32% 。

4 月19 日上海工厂复工复产。受上海疫情影响，上海超级工厂3 月 16 日至3 月17 日停产两天；3 月28 日起，特斯拉上海超级工厂再 度停产，迄今停产已超20 天。4 月16 日，上海经信委发布《上海 市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》。 4 月19 日，特斯拉 上海工厂8000 名员工到岗，正式复工复产，并将在3-4 天产能逐步 爬坡达到单班满产状态。

从去年11 月开始，中国经济就呈现出典型的分化。向好的是基建和制造业，持续疲软的是地产和消费，再加出口表现平淡，韧性维持。今年一季度经济增长背后的老故事没有变化。一季度基建增速10.5%，超预期放量的是电力投资（19.3%），符合年初国家基建重点项目投资导向。一季度制造业投资和生产都不弱，底层逻辑也还是在于出口高景气外加中下游供给约束放开。

中汽协口径，3月电动车销48.4万辆，同环比+114.2%/+44.9%，渗透率为21.7%，略超市场预期，Q1销125.7万辆，同比增长138.6% ，我们维持全年600万辆的销量预期，同增70%+。3月美国电动车销8.3万辆，同环比+66%/+19%，符合市场预期，Q1美国销21.51万辆，同环比+72.39%/+99.26%，我们预计2022年销量有望翻番130万辆+。3月欧洲主流国家合计销20.6万辆，同环比+7%/+61%，整体渗透率29.4%，同环比+5.8/+2.4pct，我们预计2022年欧洲销量270万辆+，同增30%+。2022年全球电动车销量有望超过1000万辆，同增60%+。

2022 年3 月汽车销量实现223.4 万辆，环比+28.4%，同比-11.7%，国内本土局部疫情的负面冲击导致3 月汽车销量不达预期。其中乘用车销量实现186.4万辆，环比+25.1%，同比-0.6%。商用车销量实现37.0 万辆，环比+47.7%，同比-43.5%，同比降幅扩大。新能源汽车销量实现48.4 万辆，同比+114.1%。

3 月24 日，国家发改委、能源局以及财政部三部委联合下发《关于开展可再生能源发电补贴自査工作的通知》，决定在全国范围内开展可再生能源发电补贴核查工作，通过企业自查、现场检查、重点督查相结合的方式，进一步摸清可再生能源发电补贴底数，严厉打击可再生能源发电骗补等行为。我们认为，鼓励企业通过自查主动发现并纠正问题，有利于推进后续补贴历史欠账问题的解决。若此次历史欠补问题能够正式步入解决流程，并在未来形成补贴及时兑付的机制，将有利于我国新能源产业的长期发展。具体标的方面，可再生能源发电运营企业将直接受益，建议关注相关龙头企业三峡能源等。